隔夜標(biāo)普500指數(shù)下跌1.85%，金融股領(lǐng)跌，標(biāo)普500銀行指數(shù)大跌近6%，創(chuàng)下兩年多來最大單日跌幅。發(fā)生了什么？

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，美國商業(yè)銀行硅谷銀行(Silicon Valley Bank)在受到證券投資組合虧損等打擊后，決定采取措施提振資本，該行表示會發(fā)行股票、出售其投資組合中幾乎所有的可供出售證券，并更新了對今年的預(yù)測，包括預(yù)計(jì)凈利息收入將大幅下降等。

盡管硅谷銀行CEO貝克爾表示，他們采取這些行動是必須的，因?yàn)轭A(yù)計(jì)利率將繼續(xù)走高，公共和私人市場會面臨壓力，客戶在投資業(yè)務(wù)時(shí)的現(xiàn)金消耗水平也會上升。

(資料圖)

然而，市場并不買賬，硅谷銀行的母公司硅谷金融集團(tuán)（SVB Financial）股價(jià)周四收盤重挫60%，在標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)成分股中表現(xiàn)最差，并創(chuàng)下歷史最大單日跌幅。

硅谷銀行的流動性危機(jī)還引發(fā)了金融板塊的拋售，因投資者擔(dān)心是否存在蔓延的可能性。第一共和銀行收盤大跌 16.5%，至逾兩年來最低水平；KBW銀行股指數(shù)重挫7.7%，創(chuàng)2020年6月以來最大跌幅；美國銀行、富國銀行和摩根大通等跌幅也超過了5%。

JanneyMontgomeryScott首席投資策略師MarkLuschini說：“由于投資者已經(jīng)擔(dān)心美聯(lián)儲可能過度緊縮，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退并損害銀行貸款需求，關(guān)于SVB Financial對銀行股的波及風(fēng)險(xiǎn)，存在‘先賣出、后思考’的情況。”

DA Davidson的分析師Gary Tenner則表示，硅谷銀行的消息引發(fā)恐慌，“更多銀行的資本大壩開始決堤了嗎？還會有更多壞消息嗎”？

債券價(jià)值縮水、存款流失

周三盤后，SVB表示，已出售了全部210億美元的可供出售證券(AFS)，并在2023年第一季度錄得18億美元的稅后虧損。AFS主要由美國國債和抵押貸款支持證券組成，價(jià)格會隨著利率的上升而下跌。SVB表示:“出售幾乎所有AFS證券將使我們能夠提高資產(chǎn)敏感性，部分鎖定融資成本，更好地將凈利息收入(NII)和凈息差(NIM)與加息的影響隔離，并提高盈利能力。”

自美聯(lián)儲去年開始大幅加息以來，出售AFS證券成為了銀行財(cái)務(wù)狀況惡化的征兆。債券價(jià)格持續(xù)下跌，而銀行卻虧本出售，說明客戶存款已經(jīng)枯竭。

根據(jù)SVB更新的投資者資料，該公司210億美元的債券投資組合收益率為1.79%，久期為3.6年。今天，3年期美國國債收益率為4.7%，與該銀行在2022年之前購買國債的水平相差甚遠(yuǎn)。

更加傷害SVB的是，它主要向風(fēng)險(xiǎn)投資和初創(chuàng)高科技公司提供貸款，這些公司通常依賴IPO市場來兌現(xiàn)其股權(quán)并籌集通常存放在銀行的資金，從而幫助增加其存款。隨著IPO市場在過去一年基本關(guān)閉，SVB的存款持續(xù)下降。

該行表示，將利用出售債券組合的收益，通過投資短期美國國債來重組其可供出售的證券組合，這些美國國債的利率遠(yuǎn)高于其先前的債券組合。該銀行還表示，將通過浮動掉期對沖其投資組合。

信用評價(jià)被下調(diào)

信用評級機(jī)構(gòu)穆迪將SVB的信用評級下調(diào)至Baa1，并將該銀行的信用前景下調(diào)至負(fù)面。

“SVB的資產(chǎn)負(fù)債表重組將其資產(chǎn)負(fù)債表重新定位為資產(chǎn)敏感型，這將以銷售投資的已實(shí)現(xiàn)損失為代價(jià)，有利于盈利能力。盡管如此，穆迪并不認(rèn)為環(huán)境會回暖到足以讓SVB大幅改善其盈利能力、融資和流動性的水平，這促使了今天的評級變動。”穆迪分析師寫道。

此外，Peter Thiel聯(lián)合創(chuàng)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金Founders Fund已經(jīng)建議其投資組合中的公司從SVB撤資。該基金告訴這些公司，由于對硅谷金融集團(tuán)財(cái)務(wù)穩(wěn)定性的擔(dān)憂，撤回資金是沒有壞處的。