3月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月份，CPI同比上漲1.0%，環(huán)比下降0.5%；PPI同比下降1.4%，環(huán)比持平。

CPI同比漲幅回落

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟解讀，2月份，受節(jié)后消費(fèi)需求回落、市場(chǎng)供應(yīng)充足等因素影響，居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比有所下降，同比漲幅回落。

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從同比看，CPI上漲1.0%，漲幅比上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。同比漲幅回落較多，主要是春節(jié)錯(cuò)月，上年同期對(duì)比基數(shù)較高。其中，食品價(jià)格上漲2.6%，漲幅比上月回落3.6個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.48個(gè)百分點(diǎn)。食品中，薯類(lèi)、鮮果、雞蛋和禽肉類(lèi)價(jià)格分別上漲14.4%、8.5%、7.9%和6.4%，漲幅均比上月有所回落；豬肉價(jià)格上漲3.9%，漲幅回落7.9個(gè)百分點(diǎn)。

從環(huán)比看，CPI由上月上漲0.8%轉(zhuǎn)為下降0.5%。其中，食品價(jià)格由上月上漲2.8%轉(zhuǎn)為下降2.0%，影響CPI下降約0.38個(gè)百分點(diǎn)。食品中，節(jié)后消費(fèi)需求回落，加之天氣轉(zhuǎn)暖供給充足，大部分鮮活食品價(jià)格均有所下降，其中豬肉和鮮菜價(jià)格分別下降11.4%和4.4%，合計(jì)影響CPI下降約0.28個(gè)百分點(diǎn)，占CPI總降幅五成多。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，整體看，2月CPI環(huán)比超預(yù)期下降0.5%，疊加春節(jié)錯(cuò)位導(dǎo)致去年2月的高基數(shù)，CPI的同比降幅更大，達(dá)到1.1個(gè)百分點(diǎn)。在剔除預(yù)期內(nèi)的節(jié)日因素后，主要的超預(yù)期因素多源于供給端，包括晴好天氣帶來(lái)的食品供給較往年更為充沛，以及耐用消費(fèi)品市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)等因素。從煙、酒類(lèi)價(jià)格和居住價(jià)格看，需求端或不必過(guò)于悲觀。

華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，食品價(jià)格下跌以及春節(jié)錯(cuò)位帶來(lái)的基數(shù)效應(yīng)是拖累CPI的主要因素。食品方面，節(jié)后需求轉(zhuǎn)淡而供給相對(duì)充足，是豬肉和雞蛋價(jià)格下跌的主因。非食品方面，成品油零售價(jià)基本平穩(wěn)；疫情過(guò)峰后，服務(wù)業(yè)需求的修復(fù)將推動(dòng)核心通脹。

財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明表示，考慮到假期因素，看1-2月份的累計(jì)表現(xiàn)更為合適。去年1-2月份CPI平均增速為0.9%，今年為1.5%，高出去年同期0.6個(gè)百分點(diǎn)，表明消費(fèi)需求好于去年同期。

PPI同比繼續(xù)下降

董莉娟解讀，2月份，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)加快，市場(chǎng)需求有所改善，PPI環(huán)比持平；受上年同期對(duì)比基數(shù)較高影響，同比繼續(xù)下降。

從同比看，PPI下降1.4%，降幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。同比降幅擴(kuò)大，主要是受上年同期石油等行業(yè)對(duì)比基數(shù)走高影響。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降2.0%，降幅擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲1.1%，漲幅回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，總體上看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍處初期階段，加之房地產(chǎn)行業(yè)延續(xù)低位運(yùn)行，2月份工業(yè)品價(jià)格環(huán)比上升勢(shì)頭還不明顯，這也成為今年經(jīng)濟(jì)修復(fù)過(guò)程中保持物價(jià)穩(wěn)定的積極因素。

CPI下階段走勢(shì)如何？

溫彬認(rèn)為，2月CPI或成為全年的相對(duì)低點(diǎn)。一是春節(jié)錯(cuò)位等負(fù)面因素逐步消退；二是豬肉價(jià)格已基本見(jiàn)底，對(duì)整體CPI環(huán)比價(jià)格的壓制作用將逐步減弱；三是隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，我國(guó)核心CPI同比有望向1%以上區(qū)間回歸，服務(wù)類(lèi)、居住類(lèi)價(jià)格將趨勢(shì)性回升。

溫彬進(jìn)一步表示，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月CPI同比大概率會(huì)保持在1~2%的區(qū)間，年內(nèi)不太可能突破政府工作報(bào)告中3%的通脹控制目標(biāo)。整體看，當(dāng)前我國(guó)通脹壓力相對(duì)溫和，同時(shí)也不太可能進(jìn)入通縮區(qū)間。物價(jià)對(duì)宏觀政策不會(huì)形成掣肘。

王青表示，綜合考慮3月以來(lái)物價(jià)高頻數(shù)據(jù)走勢(shì)，以及上年基數(shù)變化情況，預(yù)計(jì)3月CPI同比還會(huì)繼續(xù)處于2%以下的溫和水平。