美國(guó)消費(fèi)會(huì)反彈嗎？

(相關(guān)資料圖)

根據(jù)美國(guó)零售聯(lián)合會(huì)（NRF）最新年度調(diào)查，美國(guó)人計(jì)劃在即將到來(lái)的情人節(jié)花費(fèi)259億美元，高于去年的239億美元，是該機(jī)構(gòu)自2004年開(kāi)始追蹤以來(lái)這一金額第二高的一年。

但壞消息是，這可能只是特殊的節(jié)日效應(yīng)。

根據(jù)美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)，在過(guò)去的四個(gè)月中，只有一個(gè)月的零售購(gòu)買(mǎi)量出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。其中去年12月的零售額下跌1.1%，是一年來(lái)的最大跌幅。經(jīng)通脹調(diào)整后，包括房租、理發(fā)和大部分賬單在內(nèi)的服務(wù)支出在12月都持平，是近一年來(lái)最差的月度讀數(shù)。此外，由于抵押貸款利率上升，去年美國(guó)現(xiàn)有房屋的銷售量也下降到2014年以來(lái)的最低水平。汽車行業(yè)的銷售數(shù)據(jù)也為十多年來(lái)最糟。

投資咨詢公司BCA Research美國(guó)資產(chǎn)部首席策略師唐克爾（Irene Tunkel）在研討會(huì)上對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“可能整個(gè)經(jīng)濟(jì)的支出都將放緩，這是出乎意料的。從一些信用卡消費(fèi)的數(shù)據(jù)來(lái)看，人們?cè)诼糜螉蕵?lè)方面的開(kāi)支過(guò)大。但我認(rèn)為這可能是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的所謂均值回歸，市場(chǎng)中所有上升的東西都會(huì)下降，就像我們?cè)谏唐废M(fèi)中看到的趨勢(shì)一樣。”

驅(qū)動(dòng)高支出的因素正在消退

從2020年下半年起，隨著刺激支票的發(fā)放和服務(wù)消費(fèi)的停滯，美國(guó)消費(fèi)者在封控期大量購(gòu)買(mǎi)了家具、電腦、電視和健身器材。在疫情限制措施取消后，美國(guó)人又開(kāi)始彌補(bǔ)他們失去的面對(duì)面聚餐和四處旅行的時(shí)光。在2022年的大部分時(shí)間里，消費(fèi)者支出的增長(zhǎng)超過(guò)了價(jià)格增長(zhǎng)約2個(gè)百分點(diǎn)。

然而，幫助美國(guó)維持高消費(fèi)的力量正在消退。唐克爾稱：“我認(rèn)為美國(guó)消費(fèi)者自由支配的支出面臨壓力，因?yàn)閭€(gè)人儲(chǔ)蓄率非常低，這意味著許多人正在花費(fèi)他們所賺取的一切。信用卡債務(wù)正在上升，特別是在低收入的消費(fèi)者中。”

根據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）數(shù)據(jù)，美國(guó)的個(gè)人儲(chǔ)蓄率已從2021年4月的12.8%，一路下滑至2022年9月2.4%的低點(diǎn)。過(guò)去幾個(gè)月中，由于經(jīng)濟(jì)前景不明朗、縮減了可支配的開(kāi)支，這一數(shù)據(jù)在去年12月回彈至3.4%。

同時(shí)，已經(jīng)從高點(diǎn)放緩的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）依然保持高位。CPI在去年12月連續(xù)19個(gè)月保持在5%以上，這是自20世紀(jì)80年代初以來(lái)最長(zhǎng)的一次。

而信用卡利率則一直在上升。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在本周的政策會(huì)議上宣布連續(xù)第八次加息。這意味著美國(guó)人將為其信用卡借款、學(xué)生貸款和房貸等債務(wù)支付更多利息。目前，全美信用卡平均利率為19.9%，為歷史最高水平。

盡管密歇根大學(xué)1月份消費(fèi)者信心指數(shù)上升5.2個(gè)百分點(diǎn)至64.9，但牛津經(jīng)濟(jì)研究院美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家查哈（Gurleen Chadha）認(rèn)為，1月消費(fèi)者信心保持樂(lè)觀是因?yàn)橥浄啪徍湍茉磧r(jià)格下跌，但這并不能保證實(shí)際消費(fèi)者支出的上升，因?yàn)榍榫w與消費(fèi)之間并不線性相關(guān)。此外，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)衰退，金融環(huán)境收緊和失業(yè)率上升可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月推低市場(chǎng)情緒。

消費(fèi)者更加猶豫

仍未恢復(fù)正常的通脹水平和不明朗的經(jīng)濟(jì)前景正在使美國(guó)消費(fèi)者更加猶豫。唐克爾稱：“消費(fèi)者正在從自由支配的支出轉(zhuǎn)向必需品。我們?cè)俅温?tīng)到沃爾瑪和其他零售商稱，更多收入較高的消費(fèi)者走進(jìn)了賣(mài)場(chǎng)，購(gòu)買(mǎi)木材和主食。”

美國(guó)連鎖零售超市沃爾瑪在其季度財(cái)報(bào)中表示，來(lái)自雜貨店的收入份額增多，這包括來(lái)自高收入家庭的貢獻(xiàn)。其自有品牌的銷售額也有所增長(zhǎng)，表明顧客正在從價(jià)格較高的名牌轉(zhuǎn)向價(jià)格較低的商店標(biāo)簽。此外，許多購(gòu)物者將雜貨和日常必需品放在購(gòu)物清單首位，而不是價(jià)格較高的可支配物品，所以，包括電子產(chǎn)品、家居和服裝在內(nèi)的可支配品類消費(fèi)出現(xiàn)了疲軟。

唐克爾表示，低收入的消費(fèi)者已經(jīng)沒(méi)有了儲(chǔ)蓄，正在增加信用卡賬單和從事第二份工作來(lái)維持生計(jì)，中產(chǎn)和上層美國(guó)人仍然有大量的財(cái)務(wù)保證。

但調(diào)查顯示，即使是最富有的群體，也顯示出困境的跡象，并在消費(fèi)方面變得更加謹(jǐn)慎。根據(jù)美媒調(diào)查，家庭收入在15萬(wàn)至20萬(wàn)美元之間的人中，有26%表示價(jià)格上漲正在造成其重大的財(cái)務(wù)壓力。

“隨著通貨膨脹進(jìn)一步侵蝕消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)力，這種趨勢(shì)可能會(huì)加速到2023年。此外，隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)執(zhí)行其收緊貨幣政策的計(jì)劃，使勞動(dòng)力的供需達(dá)到平衡，并抑制消費(fèi)支出，情況可能會(huì)變得更糟。”唐克爾說(shuō)。

目前為止，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的需求仍然強(qiáng)勁。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年12月的失業(yè)率低至3.5%，每小時(shí)工資同比增長(zhǎng)了4.6%。去年11月，有大約1050萬(wàn)個(gè)需要填補(bǔ)的工作機(jī)會(huì)。

但疲軟的跡象也開(kāi)始顯現(xiàn)。包括亞馬遜公司、高盛集團(tuán)和微軟公司在內(nèi)的大公司已經(jīng)開(kāi)始裁員。同時(shí)，美國(guó)勞工部稱，美國(guó)工人每周的工作時(shí)間已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月下降，導(dǎo)致工人的實(shí)得工資放緩。