春節(jié)假期期間，海外大宗商品多數(shù)上漲，農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)偏強，能源板塊相對偏弱。經(jīng)過一周的假期之后，國內(nèi)大宗商品期貨市場將于1月30日迎來兔年首個交易日，行情是否會受到外盤的影響，將會如何演繹？

申銀萬國期貨認(rèn)為，國內(nèi)消費強預(yù)期支持疊加俄烏沖突對能源板塊影響，節(jié)后大宗商品預(yù)計能夠維持相對強勢走勢。

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就具體品種的行情預(yù)判而言，多家期貨機構(gòu)分析認(rèn)為，原油價格短期或受成品油提振，但上方存壓力位；貴金屬可能將呈現(xiàn)利多出盡后回調(diào)走勢，短線謹(jǐn)慎追高；鐵礦石價格短期依然有探漲驅(qū)動，但要注意開春后黑色實際終端需求的成色檢驗；白糖、棉花短期或進一步上行，但需關(guān)注實際需求情況。

能化：原油或窄幅波動，上方存壓力位

春節(jié)期間，國際油價沖高后小幅下行，節(jié)后國內(nèi)原油期貨開盤將會如何演繹？

浙商期貨認(rèn)為，國際油價前期上行主要受到中國需求復(fù)蘇，美國GDP等經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩等因素影響，但俄羅斯石油供給仍強勁，且宏觀經(jīng)濟壓力仍在，油價在沖高后出現(xiàn)回落。

中國需求方面，今年春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游3.08億人次，同比增長23.1%，恢復(fù)至2019年同期的88.6%。海外方面，據(jù)南華期貨方面介紹，衰退預(yù)期在持續(xù)，美國2022年12月個人消費支出不及預(yù)期，高利率對需求的擠壓在持續(xù)；同時美國龍卷風(fēng)、季節(jié)性檢修使煉廠開工率維持低位。

“節(jié)后開盤預(yù)計原油平穩(wěn)運行，后期小幅看好。”申銀萬國期貨認(rèn)為，后期能化板塊需繼續(xù)關(guān)注出口穩(wěn)定性，短期需求端預(yù)期繼續(xù)向好，板塊整體看漲為主。

南華期貨則認(rèn)為，油價維持震蕩，布油上方阻力89美元/桶和100美元/桶。下周關(guān)注主要經(jīng)濟體PMI、OPEC+會議、美聯(lián)儲利率決議和歐洲對俄成品油禁運。

“短期內(nèi)原油價格或?qū)⑹艿匠善酚偷奶嵴?，但需求走弱的趨勢難以逆轉(zhuǎn)，油價上方仍將存在壓力。預(yù)期后期油價仍偏向于震蕩，建議觀望，等做空機會。”浙商期貨的理由在于，俄羅斯成品油禁運即將開始，柴油供應(yīng)將趨于偏緊，美國柴油庫存目前也出現(xiàn)一定下降；且目前汽油調(diào)油需求擔(dān)憂再次出現(xiàn)，對汽油價格有所提振。

燃料油方面，“前期建議買高硫空低硫，中期來看可繼續(xù)持有。”浙商期貨分析稱，高低硫燃油將跟隨油價走勢，但從強弱關(guān)系來看，低硫短期或?qū)娪诟吡?，由于俄羅斯成品油禁運即將開始，俄羅斯高硫向新加坡的轉(zhuǎn)移在短期內(nèi)仍將存在一定空間，且柴油供需偏緊，對低硫有所提振；但后期俄羅斯煉廠降負(fù)將倒逼高硫供應(yīng)下降，且低硫海運需求存在走弱跡象。

金屬：貴金屬短期謹(jǐn)慎追高

假期期間，外盤貴金屬總體窄幅震蕩。國際金價小幅走高后回落，COMEX黃金2302合約1月27日的收盤價基本與1月20日的持平；國際銀價維持平臺震蕩，主力合約周度（1月23日~1月27日）下跌1.39%。

展望后市，南華期貨認(rèn)為，貴金屬中長線依然看多，但短線焦點在2月2日美聯(lián)儲利率決議，且在加息25BP預(yù)期較為充分下，若無進一步釋放未來暫停加息等更多偏鴿期待信號，貴金屬可能將呈現(xiàn)利多出盡后回調(diào)走勢，短線謹(jǐn)慎追高，但仍可回調(diào)分布建多。

“考慮美聯(lián)儲表態(tài)上并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)向信號，政策路徑仍需要時間和數(shù)據(jù)的驗證，貴金屬整體或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，底部逐步抬升，但短期警惕技術(shù)面的回調(diào)。”申銀萬國期貨稱。

有色金屬方面，春節(jié)期間，外盤銅價多呈現(xiàn)高位震蕩局面，倫銅價下跌約70美元；倫鋁呈現(xiàn)先揚后抑走勢；倫鋅先有所攀升，后于最后一個交易日回落；倫鎳維持震蕩走勢；倫錫也是前期一路上漲，后于1月27日大幅下跌。

就后市而言，南華期貨稱，對于節(jié)后鋁價維持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，當(dāng)前對于需求的樂觀預(yù)期確實能刺激鋁價跟隨有色板塊集體回升，但鋁價能否迎來強勢上漲，供給端才是關(guān)鍵因素，還需觀察豐水期西南產(chǎn)能的修復(fù)情況；鋅價可能小幅攀升后回落，建議逢高布空，25000元/噸以上加倉；鎳中長期供強虛弱，但礙于目前的低庫存和LME流動性現(xiàn)實，多頭依然處于優(yōu)勢低位，短期仍將高位運行，建議節(jié)后暫時觀望。

浙商期貨認(rèn)為，短期基本面多空交織，宏觀情緒樂觀下鋁價震蕩偏強運行，但目前鋁價運行至前期區(qū)間上沿，操作上單邊暫觀望；假期前后供需端開始修復(fù)，預(yù)計鋅價短期維持高位區(qū)間震蕩走勢；銅價方面，建議滬銅2303合約關(guān)注68000元/噸附近支撐，暫偏多思路參與。

黑色金屬方面，春節(jié)期間，新加坡鐵礦石掉期走勢仍偏強運行，較節(jié)前有所上漲。

“綜合來看，在低庫存遭遇鋼廠節(jié)后補庫的環(huán)境下，鐵礦石價格短期依然有探漲驅(qū)動。但值得注意的是，春節(jié)期間鋼材端，尤其是鋼坯的壓力有所增加，雖然開市首日成材價格以穩(wěn)中探漲為主，但若需求端的季節(jié)性增量未跟上供給的修復(fù)節(jié)奏，成材庫存的壓力或?qū)︿摰V的估值上限形成一定制約。”申銀萬國期貨稱。

南華期貨也認(rèn)為，基本面疊加宏觀預(yù)期仍較強，多頭趨勢沒有變，但需要注意監(jiān)管風(fēng)險和開春后黑色實際終端需求的成色檢驗。

農(nóng)產(chǎn)品：白糖、棉花有望上漲，關(guān)注實際需求情況

春節(jié)假期期間，ICE原糖3月合約大漲，在外盤大宗商品中漲幅居前；美棉整體仍以震蕩波動為主，美豆、美玉米價格均為先跌后漲。

浙商期貨分析認(rèn)為，原糖大漲主要由于巴西上調(diào)石油價格消息疊加當(dāng)前巴西生產(chǎn)終止，以及印度本年度產(chǎn)量不及預(yù)期和印度后續(xù)出口不確定性，支撐原糖短期走強。

“下周一（1月30日）鄭糖期貨價格有望出現(xiàn)高開，投資者可以短期逢高止盈。長期由于進口維持虧損且國內(nèi)食糖消費有望恢復(fù)，后期SR305可以繼續(xù)逢回調(diào)后買入。”申銀萬國期貨認(rèn)為。

浙商期貨也稱，鄭糖節(jié)后首日可嘗試區(qū)間內(nèi)短多操作，預(yù)計SR303合約區(qū)間為5600元/噸~5900元/噸。不過長期而言，浙商期貨認(rèn)為，后期國內(nèi)糖價仍將回歸基本面，國內(nèi)市場預(yù)期本年度白糖供給小幅增產(chǎn)，且新糖集中上市，且節(jié)后需求清淡，后期糖價上行動力不足。

就玉米、棉花、生豬等品種的后市預(yù)判而言，南華期貨預(yù)計，節(jié)后玉米走勢相對平穩(wěn)運行；在強預(yù)期下，鄭棉或進一步上行，但還需現(xiàn)實的支撐，關(guān)注節(jié)后實際訂單情況；全球庫存依舊在重建期，豆價近期預(yù)計以波動略強運行為主。

浙商期貨預(yù)計，玉米2305合約節(jié)后走勢穩(wěn)定，多單可繼續(xù)持有；節(jié)后首日國內(nèi)豆粕2305合約開盤區(qū)間為3800元/噸~3950元/噸，關(guān)注后續(xù)巴西收獲進度及南美天氣走勢；年后生豬供需矛盾仍舊延續(xù)，豬價可能延續(xù)偏弱運行態(tài)勢，關(guān)注養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏、終端消費情況；需求預(yù)期向好支撐棉價但供應(yīng)充足形成壓制，短期棉價可能震蕩偏強運行，關(guān)注節(jié)后下游訂單情況。

“隨著疫情政策的放松，消費逐漸復(fù)蘇，白糖、棉花、油脂的需求預(yù)期逐步出現(xiàn)改善，節(jié)后重點關(guān)注消費預(yù)期是否能得到證偽，中長期需要關(guān)注新季北半球農(nóng)作物播種面積及相應(yīng)的天氣變化。”申銀萬國期貨稱。