經(jīng)過一年的發(fā)展，北京證券交易所吸引了超過140家企業(yè)上市，規(guī)模初具，服務創(chuàng)新型中小企業(yè)成效逐步顯現(xiàn)。

在12月22日舉辦的2022年第一財經(jīng)資本年會上，圍繞“高質(zhì)量建設(shè)北交所、更好助力創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展”，北京證券交易所辦公室主任龍海洋作主旨演講。

龍海洋提到，北交所市場建設(shè)實現(xiàn)良好開局，初步探索了支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的有效路徑，積極構(gòu)建出一套契合中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展需要的特色制度安排，體現(xiàn)在準入制度精準包容、發(fā)行制度靈活多元、交易制度高效均衡等多方面。

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目前，北交所正從市場建設(shè)的起步期，逐步邁向提質(zhì)增效、強化功能的新階段。

“我們將緊緊扭住高質(zhì)量擴容這個‘牛鼻子’，推進北交所各項工作上新臺階。”龍海洋指出，下一階段，北交所將持續(xù)推進常態(tài)化發(fā)行上市、持續(xù)提升市場流動性、豐富制度產(chǎn)品供給。

資本市場支持創(chuàng)新具有天然優(yōu)勢

據(jù)統(tǒng)計，中小企業(yè)貢獻了我國70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，創(chuàng)造了80%以上的新產(chǎn)品，是創(chuàng)新的重要發(fā)源地。

龍海洋指出，實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，需要推動大批創(chuàng)新型中小企業(yè)加速成長。企業(yè)在創(chuàng)新發(fā)展過程中具有高效融資、發(fā)現(xiàn)價值、激勵人才等多重需求。資本市場可以發(fā)揮風險共擔、利益共享的功能，更好匹配創(chuàng)新企業(yè)特征和內(nèi)在需要。

具體體現(xiàn)在四方面：一是籌集發(fā)展所需的長期穩(wěn)定資金。通過股權(quán)融資、債券融資、并購重組等機制，為企業(yè)注入資本動能。

二是有效發(fā)現(xiàn)公司長期價值。通過股權(quán)融資和二級市場交易形成股票價格，利用市場化機制有效發(fā)現(xiàn)公司價值，通過價格信號引導資金流向效率更高的創(chuàng)新賽道，促進創(chuàng)新資本形成。

三是夯實企業(yè)規(guī)范發(fā)展基礎(chǔ)。資本市場規(guī)范要求高，能夠有效推動創(chuàng)新企業(yè)加強治理、規(guī)范經(jīng)營，增強企業(yè)長期競爭力；四是助力凝聚創(chuàng)新人才隊伍。股權(quán)激勵、員工持股等資本化工具可以便利創(chuàng)新企業(yè)激勵和留住人才，涵養(yǎng)企業(yè)家精神與創(chuàng)新文化。

構(gòu)建特色制度安排

北交所承擔著打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的重要使命。龍海洋表示，北交所開市一年多來，各項制度經(jīng)受市場檢驗，市場特色、亮點逐步顯現(xiàn)。

“從籌建之初，我們就將交易所建設(shè)一般規(guī)律同創(chuàng)新型中小企業(yè)特點相結(jié)合，積極構(gòu)建契合中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展需要的特色制度安排。”他提到。

特色化的制度安排體現(xiàn)在四方面。一是準入制度精準包容，初步聚集一批創(chuàng)新型中小企業(yè)。

截至12月15日，北交所共有上市公司144家，超八成集中在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)，58家為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，創(chuàng)新特征鮮明。

北交所全面落實注冊制要求，堅持以信息披露為核心，適度包容中小企業(yè)發(fā)展階段中規(guī)律性問題，發(fā)行上市審核預期明、時間短，從受理到注冊平均用時145天，最短僅72天。同時，四套并行的上市標準兼顧不同類型、不同特征企業(yè)，行業(yè)包容性強。

二是發(fā)行制度靈活多元，支持企業(yè)合理按需融資。北交所和新三板一體發(fā)展，融資方式接力連續(xù)。提供普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等多種權(quán)益融資工具，定向發(fā)行、公開發(fā)行、再融資等多元融資方式，構(gòu)建了充分博弈的定價機制。

三是交易制度高效均衡，打造中小企業(yè)估值定價體系。中小企業(yè)所處領(lǐng)域相對細分、企業(yè)業(yè)態(tài)新、經(jīng)營不穩(wěn)定，通常面臨估值定價難題。北交所交易機制設(shè)計踐行公開、公平、便利原則，在設(shè)置相對寬松的漲跌幅限制和申報有效價格范圍限制等方面進行了一些創(chuàng)新探索。

“近期，我們圍繞促進市場充分博弈與價格發(fā)現(xiàn)，探索契合中小市值股票特征與投資者多元需求的交易安排，推出上線北證50指數(shù)、發(fā)布實施融資融券規(guī)則、混合交易規(guī)則公開征求意見、下調(diào)交易經(jīng)手費等系列舉措。”龍海洋提到。

四是激勵約束機制靈活便捷，激發(fā)創(chuàng)新積極性。北交所設(shè)置了便捷的股權(quán)激勵機制，上市公司可合理設(shè)置股票授予價格，允許將股權(quán)激勵的股票總量上限設(shè)置在30%，給企業(yè)穩(wěn)定人才提供了充分靈活的條件。

聚焦高質(zhì)量、上規(guī)模

龍海洋指出，開市一年多來，北交所整體運行平穩(wěn)，正從市場建設(shè)的起步期，逐步邁向提質(zhì)增效、強化功能的新階段。

當前，各方對于北交所加快形成初始規(guī)模、加快制度品種供給、加快拓展基礎(chǔ)功能，進一步完善交易定價功能、促進交投活躍、豐富風險管理工具等，有高度共識，也有很高期待。

“我們將緊緊扭住高質(zhì)量擴容這個‘牛鼻子’，推進北交所各項工作上新臺階。”龍海洋指出。

一是堅持常態(tài)化發(fā)行上市，實現(xiàn)上市公司數(shù)量上臺階。近期，北交所啟動了直聯(lián)審核機制試點，通過監(jiān)管審核“流程再造”，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌滿一年后可以迅速實現(xiàn)發(fā)行上市，實現(xiàn)上得快、發(fā)得好。

二是持續(xù)提升市場流動性，促進估值定價功能上臺階。好的二級市場是直接融資功能有效發(fā)揮的基礎(chǔ)。聚焦估值定價功能改善，北交所將持續(xù)優(yōu)化發(fā)行定價機制，暢通各類資金入市渠道，提升投資者信息獲取效率，引導券商加大投研覆蓋。

同時，與PE/VC融合發(fā)展，引導“投早、投小、投科技”，為前移投資、長期投資的資金鏈提供有效支撐。

三是有序豐富制度產(chǎn)品供給，推動市場功能發(fā)揮上臺階。北交所將對標成熟交易所產(chǎn)品線，立足北交所發(fā)展階段，分階段推出適合的產(chǎn)品，逐步構(gòu)建覆蓋股票、債券、基金等全品類的產(chǎn)品體系。

四是不斷優(yōu)化市場特色服務，助力市場生態(tài)建設(shè)上臺階。相較大型企業(yè)，中小企業(yè)自我服務能力不足，需要交易所提供更加綜合的高質(zhì)量服務。同時，服務中小企業(yè)不能僅靠交易所，還要社會各界協(xié)同發(fā)力。