今年以來，在美國通脹不斷走高和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)升溫推動(dòng)下，美國國債收益率整體走高。由于中短期國債收益率漲幅明顯高于長(zhǎng)期國債收益率漲幅，美國多個(gè)長(zhǎng)短期國債收益率28日出現(xiàn)倒掛，凸顯市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)硬著陸甚至衰退的擔(dān)憂。

28日，美國5年期國債收益率高于30年期國債收益率，為2006年以來的首次。當(dāng)天，美國3年期和5年期國債收益率也均高于10年期國債收益率。

一般來說，為補(bǔ)償投資者在較長(zhǎng)時(shí)間持有債券所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，國債期限越長(zhǎng)收益率越高。長(zhǎng)期國債收益率低于短期國債收益率的反?，F(xiàn)象被稱為收益率曲線倒掛，通常被視為經(jīng)濟(jì)可能步入衰退的預(yù)警信號(hào)，歷史上曾多次出現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)衰退前。

瑞銀集團(tuán)財(cái)富管理全球首席投資官馬克·黑費(fèi)爾表示，今年以來，在有跡象顯示美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步快速加息之后，美國長(zhǎng)短期國債收益率之間的差距迅速縮小，表明固定收益市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩或發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂增加。市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將加息約240個(gè)基點(diǎn)，這種加息節(jié)奏將是1994年以來最快的。

不過，最受市場(chǎng)關(guān)注的美國2年期和10年期國債收益率尚未出現(xiàn)倒掛。數(shù)據(jù)顯示，28日美國2年期和10年期國債收益率分別收于2.34%和2.465%，兩者仍然相差12.5個(gè)基點(diǎn)。

加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)公司分析師表示，美國2年期和10年期國債收益率之差不斷縮小，意味著市場(chǎng)對(duì)可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂在加劇。

美國銀行全球研究部表示，近期2年期和10年期國債收益率走勢(shì)反映了美國出現(xiàn)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)似乎不贊同美聯(lián)儲(chǔ)在3月份議息會(huì)議上所持美國經(jīng)濟(jì)可以實(shí)現(xiàn)軟著陸的觀點(diǎn)。近期美聯(lián)儲(chǔ)變得更為“鷹派”，或加劇中期經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)3月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)2022年和2023年美國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)值分別為2.8%和2.2%，顯著低于去年5.7%的增幅。

也有一些機(jī)構(gòu)仍然對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景保持相對(duì)樂觀，認(rèn)為現(xiàn)在預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退還為時(shí)尚早。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)“數(shù)據(jù)跋涉”研究公司共同創(chuàng)始人尼古拉斯·科拉斯表示，2年期國債收益率仍然低于10年期國債收益率，表明市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)過度收緊貨幣政策并引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。

摩根大通全球財(cái)富管理板塊高級(jí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬妮·羅思說，短期與長(zhǎng)期國債收益率倒掛不意味著經(jīng)濟(jì)衰退即將到來，它只是反映了對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。目前美國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的概率已高于歷史平均概率。

美國銀行證券公司技術(shù)研究策略師斯蒂芬·薩特邁耶表示，投資者不應(yīng)在加息周期開始時(shí)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該擔(dān)憂的是加息周期末尾經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。在過去15個(gè)加息周期中，經(jīng)濟(jì)衰退在11個(gè)加息周期結(jié)束時(shí)或結(jié)束前出現(xiàn)。