今年11月，造車新勢(shì)力的銷量再次飆漲，以理想汽車為代表的頭部造車企業(yè)月銷量紛紛突破了萬(wàn)輛。官方發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，理想汽車11月交付近1.35萬(wàn)輛理想ONE，同比增長(zhǎng)190.2%。2021年1-11月，理想汽車總交付量達(dá)7.64萬(wàn)輛。

這是理想汽車首次月銷量過(guò)萬(wàn)。但值得注意的是，理想汽車旗下目前僅有理想ONE一款車型。理想ONE不僅成為了中國(guó)造車新勢(shì)力的首款月銷破萬(wàn)車型，還是第一款[L1]單月交付破萬(wàn)的起售價(jià)超30萬(wàn)元的中國(guó)品牌車型。而此前，理想汽車7月份還曾憑借理想ONE超越許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，拿下新勢(shì)力銷冠。

2021款理想ONE車型售價(jià)為33.8萬(wàn)元，已經(jīng)連續(xù)多月躋身中大型SUV銷量排行榜前列。自交付以來(lái)，理想ONE累計(jì)交付量已超過(guò)11萬(wàn)輛。對(duì)于中國(guó)品牌來(lái)說(shuō)，突破售價(jià)30萬(wàn)元天花板并不容易，理想ONE的成功是中國(guó)汽車品牌溢價(jià)能力提升的重要體現(xiàn)，這也打破了中國(guó)品牌僅能在中低端市場(chǎng)存活的印象。

產(chǎn)品的優(yōu)異市場(chǎng)表現(xiàn)推動(dòng)了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。理想汽車不久前發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)顯示，今年三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收77.8億元，同比增長(zhǎng)209.7%，環(huán)比增長(zhǎng)54%，高于此前市場(chǎng)預(yù)期的70-72億元的區(qū)間；凈虧損為2150萬(wàn)元，虧損額同比收窄79.9%，在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，凈利潤(rùn)則由負(fù)轉(zhuǎn)正，再次實(shí)現(xiàn)單季度盈利，達(dá)3.36億元。而理想汽車是唯一一家三季度實(shí)現(xiàn)盈利的造車企業(yè)，三季報(bào)發(fā)布后，理想汽車股價(jià)大漲。[L2]

健康的毛利率

當(dāng)前，造車新勢(shì)力仍處于燒錢階段，但與蔚來(lái)汽車和小鵬汽車相比，理想汽車的虧損額最小，同時(shí)毛利率最高。

從具體數(shù)字來(lái)看，今年第三季度，理想汽車凈虧損僅為2150萬(wàn)元。從毛利率來(lái)看，理想汽車第三季度的車輛毛利率為21.1%，“第三季度毛利表現(xiàn)和我們調(diào)整之后的預(yù)期是基本相符的，主要是由于2021款理想ONE單車售價(jià)提高，以及盡管存在半導(dǎo)體零件短缺的問(wèn)題，我們的內(nèi)部供應(yīng)鏈團(tuán)隊(duì)仍然采取了一定的降本措施。”理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼CFO李鐵表示。

一方面，專注打造理想ONE這一爆款產(chǎn)品已經(jīng)產(chǎn)生了規(guī)模效應(yīng)，這使理想汽車的資金使用效率更高。另一方面，理想汽車在成本控制和管理方面的表現(xiàn)較好，單一車型也更容易降低銷售成本，這也使其能夠保證更多的資金用于研發(fā)投入。

而毛利率關(guān)系到一個(gè)企業(yè)能否在研發(fā)中進(jìn)行持續(xù)大量的投入，如果一個(gè)企業(yè)只有個(gè)位數(shù)的毛利率，它的整個(gè)投入只能做產(chǎn)品層面的研發(fā)，并不能更深入地在技術(shù)層面投入更多的研發(fā)費(fèi)用。“我們保持一個(gè)非常健康的毛利率，不過(guò)高、也不是非常低，從而能保證我們持續(xù)地、長(zhǎng)期地投入10%以上的研發(fā)費(fèi)用，來(lái)用于產(chǎn)品以外、比產(chǎn)品更重要的技術(shù)研發(fā)方面的投入，這是我們這一代科技硬件企業(yè)的很重要的使命和責(zé)任。”理想汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李想表示。

理想汽車正在持續(xù)加大在產(chǎn)品和技術(shù)上的研發(fā)投入，今年第三季度的研發(fā)費(fèi)用為8.89億元，同比提高了165.6%，占總營(yíng)收的11.4%。銷售、一般及管理費(fèi)用則為10.2億元，同比增加198.5%。理想汽車方面表示，這主要是由于第三季度營(yíng)銷、推廣活動(dòng)增加，銷售網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴(kuò)張，雇員薪酬提升等原因所導(dǎo)致，今后將著力把銷售、一般及管理費(fèi)用占比降至10%以下。

由于毛利率較高，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，理想汽車可能是最早實(shí)現(xiàn)自我造血能力的造車新勢(shì)力。國(guó)信證券在一份研報(bào)中就預(yù)測(cè)，“蔚小理”這三家車企想要真正實(shí)現(xiàn)盈利，蔚來(lái)汽車的年銷量要達(dá)到18萬(wàn)輛，小鵬汽車要達(dá)到12萬(wàn)輛，而理想汽車則需要達(dá)到6萬(wàn)輛。目前，理想汽車的累計(jì)交付量已超過(guò)6萬(wàn)輛。這意味著，理想汽車很可能率先實(shí)現(xiàn)盈利。

此外，在資本市場(chǎng)上，理想汽車也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了雙重上市。今年8月份，理想汽車(02015.HK)在港交所敲鐘上市，這是理想汽車自去年7月份登陸美國(guó)資本市場(chǎng)后的第二次IPO。

制造爆款的能力

理想汽車之所以能夠制造出爆款產(chǎn)品，一方面是精準(zhǔn)的定位，理想ONE鎖定高端家用車市場(chǎng)，與傳統(tǒng)豪華品牌相比，在智能化等方面的優(yōu)勢(shì)突出，同時(shí)價(jià)格低于傳統(tǒng)豪華汽車品牌。另一方面是標(biāo)準(zhǔn)級(jí)的產(chǎn)品，理想ONE從用戶需求出發(fā)，采用了增程式的技術(shù)路線，城市用電，長(zhǎng)途發(fā)電，消除了用戶的里程焦慮，還將六座電動(dòng)模式、全車語(yǔ)音交互和多屏方案變成了行業(yè)主流趨勢(shì)和標(biāo)準(zhǔn)。理想汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李想認(rèn)為，理想ONE的初心就是打造中國(guó)家庭用戶群體需要的產(chǎn)品，理想汽車品牌理念背后的驅(qū)動(dòng)力就是滿足用戶的需求。

從當(dāng)前產(chǎn)品來(lái)看，2021款理想ONENEDC綜合續(xù)航里程達(dá)到1080公里，WLTC綜合續(xù)航里程達(dá)到了890公里，采用了更高效的三合一后驅(qū)動(dòng)電機(jī)，帶來(lái)了更好的能效，NEDC工況熱機(jī)油耗下降至6.05L/100公里。同時(shí)，該款車采用了6座車型的2-2-2式空間布局，標(biāo)配全棧自研的理想AD高級(jí)輔助駕駛系統(tǒng)，在原有的Level 2級(jí)別輔助駕駛基礎(chǔ)上，升級(jí)了NOA導(dǎo)航輔助駕駛的能力。

招商證券近日發(fā)布的一份研報(bào)顯示，理想汽車解決中高收入群體大型家用車兩大痛點(diǎn)，即里程焦慮與純電車體驗(yàn)無(wú)法兼顧，以及傳統(tǒng)豪華車空間與智能化體驗(yàn)不足；高端家用車的剛需屬性強(qiáng)，中長(zhǎng)期的消費(fèi)升級(jí)潛力大，未來(lái)受共享出行市場(chǎng)潛在影響小。理想汽車是高速成長(zhǎng)的中國(guó)造車新勢(shì)力龍頭，目前占據(jù)增程式電動(dòng)汽車絕大部分市場(chǎng)份額(上半年97%)，理想ONE是2020年新能源SUV銷量冠軍，是新勢(shì)力中首款單車銷量突破10萬(wàn)的車型。公司突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是組織高效、快速成長(zhǎng)，而成長(zhǎng)速度是決定新勢(shì)力在行業(yè)變革周期生存并制勝的關(guān)鍵。

理想汽車在今年2月份曾提出2025年戰(zhàn)略目標(biāo)，其將沖擊160萬(wàn)輛，占據(jù)中國(guó)智能電動(dòng)車20%的市場(chǎng)份額。理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁沈亞楠曾表示，這個(gè)目標(biāo)主要有三方面的保障：一是產(chǎn)品陣容的擴(kuò)充，未來(lái)的純電動(dòng)車將推出兩個(gè)品牌，未來(lái)會(huì)采用增程式和純電動(dòng)并重的路線；二是在產(chǎn)能方面的保障，建設(shè)北京工廠在計(jì)劃之中，2023年將在該工廠推出首款純電動(dòng)車型；三是完成該目標(biāo)對(duì)供應(yīng)鏈的能力要求很高，特別是和智能電動(dòng)相關(guān)的部件，目前正在和合作伙伴共同布局。

從產(chǎn)品陣容擴(kuò)產(chǎn)層面來(lái)看，理想汽車正在開(kāi)發(fā)新的高性能純電平臺(tái)X平臺(tái)，將會(huì)在2023年推出純電車型，同時(shí)理想汽車也在完善智能座艙的功能，并且將堅(jiān)持全棧自研自動(dòng)駕駛。理想汽車計(jì)劃在2022年推出X平臺(tái)上的首款產(chǎn)品——全尺寸豪華增程式電動(dòng)SUV，并于2023年在X平臺(tái)上推出另外兩款SUV。其中，X平臺(tái)上的首款產(chǎn)品將于明年第二季度發(fā)布、第三季度交付。此外，自2023年起，理想汽車計(jì)劃每年至少推出兩款高壓純電動(dòng)車型。

在產(chǎn)能方面，沈亞楠透露稱，到2023年年底，理想預(yù)計(jì)將達(dá)到每年50萬(wàn)輛標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)產(chǎn)能，若采用兩班生產(chǎn)，總產(chǎn)能將達(dá)到每年近70萬(wàn)輛。“目前，理想汽車的工廠產(chǎn)能基本能夠滿足每月1.4萬(wàn)輛的需求，春節(jié)后工廠的產(chǎn)能將有望爬坡至每月1.5萬(wàn)輛。”沈亞楠表示。而今年10月份，理想汽車北京綠色智能工廠已經(jīng)在北京市順義區(qū)正式開(kāi)工建設(shè)。新工廠將在原北京現(xiàn)代一工廠現(xiàn)有廠區(qū)上進(jìn)行改造，整個(gè)項(xiàng)目投資超過(guò)60億元，整體沿用率可達(dá)60%。新工廠計(jì)劃將于2023年年底投產(chǎn)，投產(chǎn)后一期將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)10萬(wàn)輛純電動(dòng)汽車的產(chǎn)能。

在渠道方面，截至11月30日，理想汽車在全國(guó)已有174家零售中心，覆蓋93個(gè)城市；售后維修中心及授權(quán)鈑噴中心236家，覆蓋171個(gè)城市。據(jù)悉，理想汽車單店平均月銷量領(lǐng)跑造車新勢(shì)力。到今年年底，理想汽車計(jì)劃在全國(guó)范圍內(nèi)建立200家零售中心，2022年，這一數(shù)字將達(dá)到400家。

“鑒于我們強(qiáng)勁的訂單量以及用戶對(duì)智能電動(dòng)車接受程度的不斷提升，我們對(duì)理想汽車的增長(zhǎng)前景充滿信心。同時(shí)，我們將通過(guò)北京制造基地的建設(shè)來(lái)進(jìn)一步提升產(chǎn)能，并持續(xù)擴(kuò)展銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為我們業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)做好準(zhǔn)備。”李想表示。

對(duì)于2021年第四季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，理想汽車預(yù)計(jì)車輛交付量為3萬(wàn)～3.2萬(wàn)輛，較上年同期增長(zhǎng)107%～121.2%。進(jìn)而實(shí)現(xiàn)88.2億～94.1億元的收入，同比增長(zhǎng)112.7%～126.9%。