依托并購擴(kuò)張，不斷拓展產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域之后，聚光科技(300203.SZ)飽嘗并購后遺癥苦楚。

今年前三季度，聚光科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.87億元，同比下降逾10%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)虧損0.61億元。這是上市12年以來的首次在前三季出現(xiàn)虧損，對此，聚光科技的解釋是費(fèi)用增加導(dǎo)致。

2011年4月15日上市的聚光科技，在2014年至2018年間，營業(yè)收入和凈利潤均表現(xiàn)為快速增長，其原因在于外延式并購擴(kuò)張。事實(shí)上，標(biāo)的公司業(yè)績貢獻(xiàn)暫時(shí)掩蓋了重重隱患。近五年，總有標(biāo)的公司業(yè)績未達(dá)標(biāo)而發(fā)生商譽(yù)減值。2019年，扣除非經(jīng)常性損益后，公司就已經(jīng)出現(xiàn)虧損。

經(jīng)營慘淡，大股東卻忙著減持套現(xiàn)。11月19日晚間，聚光科技披露，大股東擬減持不超過400萬股股份。而11月14日、11月29日，深交所、證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局相繼對大股東作出處罰，原因就是違規(guī)減持套現(xiàn)。

股價(jià)翻倍后大股東擬再減持

聚光科技的大股東一直在忙，忙的是實(shí)施減持計(jì)劃。

11月19日，聚光科技披露，控股股東浙江睿洋科技有限公司(簡稱睿洋科技)的一致行動(dòng)人浙江普渡科技有限公司(簡稱普渡科技)，計(jì)劃自可減持之日起六個(gè)月內(nèi)，以大宗交易或集中競價(jià)方式減持公司股份不超過400萬股，不超過公司總股本的0.9040%。截至公告之日，普渡科技持有聚光科技13.05%股權(quán)。

聚光科技在2011年上市之時(shí)，睿洋科技持股比為25.51%，一致行動(dòng)人普渡科技持股比為14.43%，二者持股比合計(jì)為39.94%。如今，二者的持股比分別為19.61%、12.76%，合計(jì)為32.37%，較上市之初減少了7.57%股權(quán)。

長江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，從2014年開始，聚光科技的大股東就開始實(shí)施減持計(jì)劃。當(dāng)年7月2日、3日，睿洋科技、普渡科技就合計(jì)減持了約400萬股股份，合計(jì)套現(xiàn)約0.64億元。當(dāng)年9月，聚光科技披露新一輪減持計(jì)劃，睿洋科技、普渡科技擬分別減持不超過2638萬股股份、1248萬股股份，即不超過公司股份總數(shù)的5.93%、2.80%，合計(jì)為8.73%。

可能是遇上A股市場異常波動(dòng)等因素，這次減持計(jì)劃并未實(shí)施。

直到2019年，大股東才再次實(shí)施減持計(jì)劃。當(dāng)年一季度，睿洋科技減持301.79萬股股份，套現(xiàn)約0.77億元。

去年三季度，減持力度加大，睿洋科技減持1278.97萬股股份，占公司總股本的2.83%。按照當(dāng)時(shí)股價(jià)波動(dòng)區(qū)間估算，本次減持套現(xiàn)約2.10億元。在去年第四季度，睿洋科技又減持了31.83萬股股份，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，今年12月1日，睿洋科技又減持了664萬股股份，持股比下降至19.61%。當(dāng)日，聚光科技股價(jià)波動(dòng)區(qū)間為23.68元至25.18元，假設(shè)減持均價(jià)為24元/股，本次減持，睿洋科技套現(xiàn)約1.59億元。

綜上，2014年以來，據(jù)長江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，睿洋科技及其一致行動(dòng)人累計(jì)減持7.57%股權(quán)，合計(jì)套現(xiàn)金額約為5.10億元。

今年11月14日，睿洋科技收到交易所監(jiān)管函，其作為聚光科技控股股東和一致行動(dòng)人普渡科技，在2014年7月2日至2021年10月26日期間，因主動(dòng)減持和被動(dòng)稀釋，合計(jì)持有聚光科技股份比例由38.94%減少至33.60%，累計(jì)變動(dòng)5.34%。其中，睿洋科技在今年10月26日以大宗交易減持聚光科技股份比例為1%。累計(jì)變動(dòng)達(dá)到5%時(shí)，未按規(guī)定履行信息披露義務(wù)和停止賣出聚光科技股份，睿洋科技被上交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部出具監(jiān)管函的處罰措施。

11月29日，證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局對睿洋科技采取出具警示函措施的處罰決定，跟被出具監(jiān)管函原因一樣，違規(guī)減持、信披違規(guī)。

讓人意外的是，剛剛領(lǐng)到監(jiān)管函、警示函，12月1日，睿洋科技繼續(xù)實(shí)施減持計(jì)劃。

備受詬病的是，與大股東實(shí)施減持計(jì)劃相對應(yīng)的是，去年12月，聚光科技籌劃通過二級市場回購股份，今年6月25日首次回購，已經(jīng)累計(jì)回購40.74萬股，回購計(jì)劃尚未完成。

今年7月以來，聚光科技的股價(jià)從11元以內(nèi)漲至最高28.90元/股，12月3日為25.51元/股，均較今年7月份的股價(jià)翻了一倍多。

前三季扣非虧損1.48億

大股東忙著減持的背后，是聚光科技經(jīng)營慘淡。

三季報(bào)顯示，今年前三季度，聚光科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.87億元，同比下降11.35%，凈利潤-0.61億元，同比下降245.05%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為-1.48億元，同比下降30039.38%。

從單個(gè)季度看，今年一二三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為5.24億元、8.45億元、7.18億元，同比變動(dòng)幅度為16.44%、-13.24%、-22.82%;凈利潤為-0.83億元、0.72億元、-0.51億元，同比變動(dòng)幅度為-132.04%、46.15%、-276.99%;扣非凈利潤為-0.87億元、-0.03億元、-0.58億元，連續(xù)三個(gè)季度虧損。

長江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，從2011年上市至今的11年，今年是聚光科技首次在前三季度虧損。

對于前三季度出現(xiàn)虧損，聚光科技解釋稱，系費(fèi)用增加導(dǎo)致。

那么，為何二季度凈利潤為正數(shù)、扣非凈利潤相對虧損金額最少?

從費(fèi)用端看，今年二季度，公司的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1.59億元、0.60億元、0.31億元，銷售費(fèi)用低于三季度高于一季度，管理費(fèi)用略低于一三季度，財(cái)務(wù)費(fèi)用高于一三季度。此外，二季度研發(fā)費(fèi)用1.51億元，均高于一三季度。

今年全年，聚光科技能否扭虧為盈，存在較大的不確定性。截至今年9月底，公司賬面上的商譽(yù)為4.62億元。

近五年，聚光科技均存在商譽(yù)減值行為。具體而言，2016年至2020年，公司計(jì)提的商譽(yù)減值分別為0.29億元、0.38億元、0.21億元、1.40億元、0.43億元，五年合計(jì)減值2.71億元。

連續(xù)五年發(fā)生商譽(yù)減值，源于此前的激進(jìn)并購擴(kuò)張。

wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來，聚光科技因收購形成商譽(yù)的子公司達(dá)10家。其中，公司對吉天儀器、三峽環(huán)保、北京鑫佰利、華春環(huán)保收購形成的商譽(yù)金額分別為2.27億元、1.25億元、1.28億元、1.33億元，合計(jì)為6.13億元。到2016年底，公司賬面上的商譽(yù)余額為7.66億元。

從經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)看，2014年至2018年，聚光科技實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入和凈利潤增速均保持雙位數(shù)。而在2019年、2020年，其營業(yè)收入為38.96億元、41.01億元，同比分別增長1.85%、5.28%，大幅失速;凈利潤為0.40億元、4.89億元，同比變動(dòng)-93.38%、1128.82%;扣非凈利潤為-0.21億元、0.83億元，同比變動(dòng)-103.89%、490.93%。2020年的扣非凈利潤大幅增長，主要是上年基數(shù)較低。

目前，尚不清楚并購標(biāo)的經(jīng)營業(yè)績情況，是否存在商譽(yù)減值，全年能否扭虧為盈仍存變數(shù)。

聚光科技還存在較為明顯的財(cái)務(wù)壓力。截至今年9月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為58.99%，達(dá)到有史以來最高水平。期末，公司貨幣資金8.70億元，長短期債務(wù)合計(jì)為36.46億元，其中，短期債務(wù)為12.04億元，資金缺口明顯。(長江商報(bào)記者魏度)