上海紫燕食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“紫燕食品”)的A股上市輔導(dǎo)工作已全部完成，廣發(fā)證券擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，不僅后將正式遞交招股說明書。

這意味著，紫燕食品或?qū)⒊蔀榛蜕匣?、絕味食品之后登陸A股的又一鹵味企業(yè)。

紫燕食品成立于2000年，主營(yíng)業(yè)務(wù)是鹵制食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主打產(chǎn)品包括夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等，不同于鹵味三巨頭(周黑鴨、絕味鴨脖、煌上煌)，應(yīng)用場(chǎng)景以佐餐消費(fèi)為主。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，紫燕食品屬于典型的家族控股，實(shí)際控制人為鐘懷軍、鄧惠玲、鐘勤川、鐘勤沁、戈吳超，鐘懷軍和鄧惠玲系夫妻，其余分別為子女及女婿，上述五人合計(jì)持有88.58%的表決權(quán)。

在2015年和2019年，紫燕食品完成了A輪和B輪融資，投資方包括智連資本、龍柏資本、康煦資本、弘章資本等。

鹵味市場(chǎng)藍(lán)海亟待發(fā)掘

根據(jù)上市輔導(dǎo)文件顯示，2018年至2020年，紫燕食品的營(yíng)收分別為20.02億元、24.35億元和26.13億元;凈利潤(rùn)則分別為1.24億元、1.36億元和3.89億元，其中，2020年紫燕食品的凈利潤(rùn)同比增速達(dá)到184%，整體來看，業(yè)績(jī)保持了一定的增勢(shì)。

之所以紫燕食品業(yè)績(jī)保持一定的穩(wěn)定增長(zhǎng)，主要是基于休閑鹵味食品市場(chǎng)的紅利爆發(fā)。

消費(fèi)升級(jí)下，受益于食品工藝的進(jìn)步，人們對(duì)休閑食品的需求受到驅(qū)動(dòng)，尤其是后疫情時(shí)期，宅在家的消費(fèi)者的味蕾進(jìn)一步被打開，鹵味零食成為了香餑餑，后者繼續(xù)通過線上渠道拓寬了成長(zhǎng)空間(紫燕食品在2014年正式入駐電商平臺(tái))，進(jìn)而也帶動(dòng)了整體市場(chǎng)的高增長(zhǎng)。

根據(jù)弗諾斯沙利文的數(shù)據(jù)，2015-2020年，休閑鹵制品復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)24.1%，成為休閑食品中增速最快的品類;預(yù)計(jì)在未來5年將以每年13%的增長(zhǎng)率持續(xù)提升，到2025年其市場(chǎng)規(guī)?；?qū)⑼黄?200億元。其中，休閑型鹵味零食占40%，剩下六成屬于佐餐鹵制品;同時(shí)，預(yù)計(jì)到2025年休閑鹵制品整體門店數(shù)量增至約16.4萬家。

門店瘋狂擴(kuò)張存隱憂

當(dāng)然，紫燕食品業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)還在于近年來其加快了開設(shè)門店的腳步。

要知道目前我國(guó)鹵制品約有4.5萬家品牌門店，但整個(gè)市場(chǎng)集中度分散，即便是鹵味三巨頭，它們所占的市場(chǎng)占有量也不過兩三成，剩下的潛力空間還有待進(jìn)一步開拓。而所屬目前在賽道上顯出一定存在感的先行梯隊(duì)，紫燕食品需要通過開店，穩(wěn)固其市場(chǎng)份額。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，紫燕門店的門店數(shù)分別突破2000家、3000家和4000家，增速較快，目前，紫燕食品在全國(guó)的終端門店數(shù)量已超過4300 家，直追煌上煌的門店數(shù)(4627家)，且產(chǎn)品覆蓋20多個(gè)省、自治區(qū)、直轄市內(nèi)的110多個(gè)城市。

然而，這種較為激進(jìn)的擴(kuò)張模式或?qū)⒙裣乱欢ǖ慕?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

目前來看，紫燕食品以及鹵味三巨頭(絕味食品、周黑鴨、煌上煌)基本都采用“加盟為主，直營(yíng)為輔”的模式。其中，紫燕食品前期以直營(yíng)模式為主，但在技術(shù)端發(fā)力創(chuàng)新后，它選擇開放加盟模式，門店擴(kuò)張的速度也就跟了上來。

而加盟模式無法繞開中間商，成本端受到施壓，或?qū)镜拿屎蛦蔚暧芰硪欢ǖ脑鲩L(zhǎng)壓力。

畢竟在未穩(wěn)固其市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)之前，開店擴(kuò)張戰(zhàn)略會(huì)繼續(xù)，這就要求紫燕食品在保持開店速度的同時(shí)，根據(jù)不同的下沉領(lǐng)域去采取不同的營(yíng)銷、渠道打法，重視對(duì)單店的精細(xì)化管理，加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈的把控，尤其是要重視食品安全問題，進(jìn)而強(qiáng)化品牌力。

目前紫燕食品在進(jìn)一步深化對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的布局。2019年12月，紫燕食品與溫氏股份采用了“四年長(zhǎng)期承諾+成本定價(jià)”的長(zhǎng)效合作模式，合同總價(jià)值超8億元，且與中糧集團(tuán)達(dá)成了戰(zhàn)略合作。2020年2月，疫情期間開始布局線上市場(chǎng)，大力推動(dòng)非接觸式外賣;同年6月，連云港二期工廠正式投產(chǎn)。

結(jié)語

資本市場(chǎng)已經(jīng)很久沒有新鮮的鹵味股出現(xiàn)了，若是紫燕食品可以順利上市，或?qū)⒅苯哟蚱浦芎邙?、絕味、煌上煌三巨頭爭(zhēng)霸的競(jìng)爭(zhēng)格局。

休閑鹵味零食這一藍(lán)海賽道正在被資本積極掘金，市場(chǎng)集中度亟待進(jìn)一步提升，畢竟連鎖化、品牌化是發(fā)展方向，紫燕食品為首的主要玩家要想沖出競(jìng)爭(zhēng)重圍，得在供應(yīng)鏈、門店、產(chǎn)品等管理上更為聚焦，甚至構(gòu)建一定的消費(fèi)生態(tài)，進(jìn)而為投資者帶來更多的增值看點(diǎn)。