近日，無錫芯朋微電子股份有限公司在證監(jiān)會網(wǎng)站披露，公司擬在上交所科創(chuàng)板發(fā)行不超過2820.00萬股，發(fā)行后總股份不超過11280.00萬股，保薦機構(gòu)為華林證券。

公司是一家專業(yè)從事電源管理為主的模擬及數(shù)?；旌霞呻娐吩O(shè)計的高科技創(chuàng)新企業(yè)，總部位于江蘇省無錫市高新技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)，并在蘇州、深圳和香港設(shè)有研發(fā)中心和銷售服務支持中心、在廈門、中山等地設(shè)立了辦事處。公司成立于2005年，專注于開發(fā)綠色電源管理和驅(qū)動芯片，為客戶提供高效能、低功耗、品質(zhì)穩(wěn)定的集成電路產(chǎn)品，同時提供一站式的應用解決方案和現(xiàn)場技術(shù)支持服務，使客戶的系統(tǒng)性能優(yōu)異、靈活可靠，并具有成本競爭力。

翻閱無錫芯朋招股說明書，和訊網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，公司營應收賬款逐年上升，存貨比例較重;供應商集中度高達90%，產(chǎn)品質(zhì)量存在風險，對實達集團壞賬難以收回等問題。

一、公司應收賬款逐年上升，存貨比例較重

報告期各期末，隨著公司銷售規(guī)模的持續(xù)增長，應收賬款余額逐年增長，各期末應收賬款賬面余額分別為 6,312.02 萬元、7,226.00 萬元、8,414.37 萬元和8,713.99 萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為 27.50%、26.33%、26.94%和 37.47%。如果未來公司應收賬款管理不當或者由于某些客戶經(jīng)營不善導致無法及時回收貨款，公司的壞賬風險將會增加。

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為 3,641.05 萬元、3,745.50 萬元、6,281.54 萬元和 7,019.40 萬元，各期末占公司資產(chǎn)總額的比重分別為 14.63%、13.76%、19.19%和 14.15%。

報告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為 4.10 次、4.14 次、3.46 次和 2.55 次，略高于同行業(yè)平均水平。但如果公司無法準確預測市場需求、設(shè)置適當?shù)陌踩珟齑妫瑢е麓尕浀鴥r的風險。

二、供應商集中度高達90%，產(chǎn)品質(zhì)量存在風險

報告期各期，發(fā)行人前五大供應商占比分別為 94.57%、94.82%、91.31%和89.92%，其中最主要的供應商為華潤微電子，報告期占比分別為 61.87%、61.33%、59.72%和 53.80%，主要為發(fā)行人提供晶圓生產(chǎn)和芯片封裝測試服務。 公司在集中采購的情況下，可能出現(xiàn)由于某家供應商突發(fā)性終止與發(fā)行人的合作或停止向發(fā)行人供貨導致公司短期內(nèi)產(chǎn)品供應緊張的現(xiàn)象，從而對發(fā)行人盈利能力產(chǎn)生不利影響。

公司所從事業(yè)務的技術(shù)含量較高，隨著行業(yè)內(nèi)對產(chǎn)品不良率要求的提高，公司在設(shè)計、采購、測試、檢驗到服務的各個環(huán)節(jié)，若在上述環(huán)節(jié)中發(fā)生無法預料的風險，仍然可能導致公司產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題，甚至導致客戶流失、品牌受損。

三、新產(chǎn)品研發(fā)失敗風險

公司報告期內(nèi)研發(fā)支出較大，分別為 4,116.52 萬元、4,318.10 萬元、4,691.90 萬元和 3,437.63 萬元，占營業(yè)收入的比例分別為 17.93%、15.73%、15.02%和 14.78%。集成電路設(shè)計行業(yè)需要對市場需求進行預判，研發(fā)出符合市場需求的產(chǎn)品，推廣使用。若未來市場需求發(fā)生重大變化或公司未能開發(fā)出滿足客戶需求的產(chǎn)品，公司將存在新產(chǎn)品研發(fā)失敗的風險，前期投入的研發(fā)費用可能無法全部收回。 倘若公司今后未能準確把握行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢并制定新技術(shù)的研究方向，或研發(fā)速度不及行業(yè)技術(shù)更新速度，公司可能會面臨芯片開發(fā)的技術(shù)瓶頸，對公司的競爭能力和持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

四、對實達集團壞賬難以收回

截至2019年12月31日，公司對實達集團應收賬款賬面余額802.07萬元，其中逾期金額為88.07萬元。在新冠疫情等不利因素的影響下，2020年1-3月實達集團回款323.11萬元，剩余款項陸續(xù)回款中。實達集團2018年度虧損2.67億元，2019年度業(yè)績預計虧損約16億元到21.5億元。公司對實達集團的應收賬款按照最佳估計預期信用損失率30%計提壞賬準備，計提是否充分?難以置信。

作者：新風向