資金緊張、一度陷入借貸糾紛的中融新大集團有限公司(以下簡稱“中融新大”)，剛剛與債券違約擦肩而過。

2020年3月2日，上海清算所(以下簡稱“上清所”)發(fā)布公告稱，“3月2日是中融新大2018年度第一期中期票據(jù)(代碼：101800146，以下簡稱‘18中融新大MTN001’，發(fā)行金額為15億元)的付息日，但截至3月2日終，我公司未收到中融新大集團有限公司支付的付息資金，無法代理發(fā)行人進行本期債券的付息工作”。

上清所沒收到的這筆錢，債券持有人收到了。

罕見操作 “避免違約”

3月2日中融新大同時公告，應(yīng)中融新大要求，該債券主承銷商恒豐銀行于兌付日前的2月27日召開了“18中融新大MTN001”持有人會議，約定“18中融新大MTN001”2020 年度利息的支付方式由上清所的場內(nèi)支付變更為場外支付，該議案獲得了14位債券持有人的一致同意。

“我們在3月2日已經(jīng)通過場外完成利息的兌付，”中融新大相關(guān)負責(zé)人在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時強調(diào)，“場外兌付的議案已在2月27日的持有人會議上獲得全體持債券持有人的一致同意并通過，持有人認可該種兌付方式不構(gòu)成違約。”

上清所相關(guān)工作人員向記者表示，此次中融新大更改支付方式，上清所此前也不知情，直到最后的兌付日，才收到了支付方式的變更指令。

該工作人員還稱，按照正常的償息程序，兌付日之前，發(fā)行人將償息資金劃付給上清所托管賬戶，再由上清所在兌付日分別支付給債券持有人，上清所作為債券托管人，按照相關(guān)規(guī)定，收取付息總額的萬分之0.35作為服務(wù)費。

中融新大上述相關(guān)負責(zé)人告訴記者，中融新大此番操作是公司根據(jù)具體工作情況進行的安排，屬于經(jīng)營策略的問題，是同所有債券持有人協(xié)商而定的。

除了支付方式的調(diào)整，在最終支付時，債券的利率也發(fā)生了變化。

“本次場外兌付后，將該債項原先7.5%的利率下調(diào)至3%~4%。”中融新大相關(guān)負責(zé)人告訴記者，這樣做的目的是與投資人協(xié)商降低利息，同時避免違約，保護債券持有人權(quán)益。

多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，通過變更付息方式，調(diào)整利息的操作在債券市場上非常少見。正因為少見，業(yè)內(nèi)對此看法不一。

一位行業(yè)協(xié)會人士告訴記者，這種方式的邊界確實比較模糊，不太好定違約或者不違約。

一位投行人士則對記者表示，“這種做法在投資者看來，肯定是違約了。即使官方?jīng)]有對其進行公告違約，但那只是個統(tǒng)計口徑問題。無論用了哪種花樣形式，這種做法的實質(zhì)仍然是違約。作為投資者，是不會認可其沒有違約這種說法的，以后也不敢再碰。”

記者采訪另一位投行人士，該人士認為，“這類操作不應(yīng)該算違約，畢竟雙方協(xié)商場外解決了。但這種做法也是一種非常規(guī)做法，市場還沒有統(tǒng)一的說法。”

該人士還表示，“這個方式應(yīng)該不會成為一種長效的手段，畢竟這樣場外的兌付也說明企業(yè)兌付能力不足，流動性還是有問題。”

資金緊張 融資前景不明

據(jù)官網(wǎng)介紹，中融新大成立于2003年，是以能源化工、金融投資、物流清潔能源、礦產(chǎn)資源開發(fā)為主業(yè)的國際化大型集團企業(yè)。集團下設(shè)山東焦化集團、中融投資(青島)集團有限公司、山東物流集團、中融新大(青島)礦產(chǎn)資源有限公司等多家權(quán)屬公司，現(xiàn)有員工1.2萬余人。

近年來，中融新大資金形勢不容樂觀。

根據(jù)2019年三季報，截至2019年三季度末，中融新大資產(chǎn)總計1535.86億元，總負債609.05億元，歸屬母公司股東凈利潤10.66億元。

記者注意到，2018年末、2019年三季度末，中融新大凈利潤增長率分別為-8.50%和-24.21%。

同時其賬面經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-7.28億元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-4.35億元，其籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-13.80億元。

中融新大相關(guān)負責(zé)人稱，去年一年，中融新大經(jīng)歷了最大的困難，債務(wù)集中到期，中融新大通過各種辦法努力克服，到現(xiàn)在為止還沒有發(fā)生債務(wù)違約事件。

近兩年來，中融新大不斷爆出債務(wù)糾紛而被凍結(jié)資產(chǎn)的消息。記者檢索發(fā)現(xiàn)，目前，實控人王清濤所持中融新大219.20億股權(quán)被凍結(jié);其另一股東衡健石化有限公司10.02億股權(quán)也遭凍結(jié)。

除此之外，中融新大王清濤、郭巖等股東還將其所持股權(quán)對外質(zhì)押給錦州銀行、星展銀行等金融機構(gòu)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前中融新大存續(xù)的債券共8只，合計余額為105億元，債券利率為7%~7.7%，集中在2021年至2022年到期，除此之外，2019年一整年，中融新大無一只債券發(fā)行。

有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，以中融新大的資金狀況，到債券市場融資已幾乎不可能，銀行貸款和民間借貸則需要抵押資產(chǎn)或股權(quán)。中融新大目前大批子公司股權(quán)已經(jīng)遭到法院凍結(jié)，在此情況下，取得銀行等債權(quán)人的支持極為重要。

對此，中融新大上述負責(zé)人也向記者表示，“2020年，對于直接融資，我們會積極籌措，積極準備，但具體發(fā)行還是要根據(jù)未來政策的變化，以及與監(jiān)管機構(gòu)、投資者的溝通情況來確定。”

回歸主業(yè) “有能力兌付債務(wù)”

自2015年起，中融新大在金融領(lǐng)域內(nèi)的龐大布局一直備受關(guān)注，目前，中融新大下設(shè)北京川沃股權(quán)投資基金管理有限公司、上海樸沃資產(chǎn)管理有限公司、中融金控(香港)國際有限公司等。中融新大還參股了晉城銀行、廈門國際銀行、廈門農(nóng)商行、中華聯(lián)合財產(chǎn)保險股份有限公司等多家金融機構(gòu)。

正因?qū)鹑陬I(lǐng)域的大手筆收購，王清濤以31億美元財富，登上《2018胡潤全球富豪榜》，成為青島首富。2017年1月，中融新大以71.88億元收購煙臺潤仕通投資企業(yè)(有限合伙)所持恒豐銀行股權(quán)收益權(quán)。

然而這一系列的努力，并沒有為中融新大帶來實質(zhì)的業(yè)績。中融新大2019年半年報業(yè)績顯示，2019年上半年集團350億元營業(yè)收入中，能源化工貢獻102.8億元，占比近30%;物流清潔能源貢獻247.7億元，占比70%;金融投資和礦產(chǎn)資源收入貢獻為零。

與此同時，當前中融新大所持晉城銀行股權(quán)近三成被質(zhì)押。

2018年以來，金融去杠桿背景之下，中融新大實控人王清濤也曾公開表示，將籌劃出售金融業(yè)務(wù)，回歸實體。上訴負責(zé)人對記者表示，去年中融新大將“優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保障資金鏈安全”作為工作基調(diào)，已開始對金融資產(chǎn)進行清查核算，登記工作。

中融新大相關(guān)負責(zé)人也對記者表示，公司目前業(yè)務(wù)主要以實體企業(yè)為主，此次新冠疫情對公司整體有一定的影響，比如煤礦在春節(jié)以后沒有及時復(fù)工、下游的鋼廠需求下降且回款速度變緩、省內(nèi)及跨省運輸受阻、運力不足等等。但是公司通過積極應(yīng)對，盡量把疫情的影響控制在最小的范圍內(nèi)。而且，近期隨著政府要求復(fù)工復(fù)產(chǎn)，影響也會慢慢消除。

該負責(zé)人還稱，目前集團生產(chǎn)企業(yè)已全面復(fù)工，生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常，沒有因疫情而裁員，也沒有降低員工工資，“有能力兌付即將來臨的債務(wù)”。