近6個月，券商發(fā)布的101份研報中，有97次推薦保險股

■本報記者 蘇向杲

8月15日晚間，中國人壽與中國人保披露了今年前7個月的保費收入情況，至此，A股五大上市險企的保費數(shù)據(jù)悉數(shù)出爐。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，1月份至7月份，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險、中國人保這5家上市險企保費合計為1.57萬億元，同比增長8.7%。

具體來看，中國人壽1月份至7月份保費為4051億元，同比增長5.1%;中國平安為4994.5億元，同比增長9.4%;中國太保為2282.89億元，同比增長8.2%;新華保險為824.6億元，同比增長8.6%;中國人保為3558.42億元，同比增長12.2%。不難看出，人保與平安增速相對較快。

值得關(guān)注的是，受益于基本面向好，券商紛紛看好保險股。據(jù)東方財富chioce數(shù)據(jù)顯示，近6個月，券商發(fā)布的101份研報中，有97次推薦保險股“增持”及“買入”。

從A股五大上市險企經(jīng)營層面來看，受益于產(chǎn)品、渠道轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)，投資收益大漲，減稅效果顯著等因素影響，今年以來，上市險企基本面持續(xù)向好。

從中國人壽來看，其2019年中期歸母凈利潤預增189億元-222億元至353億元-386億元，同比大增115%-135%，其中，第一季度貢獻260億元，同比增長92.6%;第二季度貢獻預計為93億元-126億元，同比增長2.22倍-3.36倍。

華創(chuàng)證券分析師洪錦屏表示，中國人壽今年以來新業(yè)務(wù)、人力、投資等業(yè)績表現(xiàn)相對突出，第二季度新單增速在高基數(shù)下出現(xiàn)了一定回落，但新業(yè)務(wù)價值率同比有一定程度提升，預期NBV增速在15%-20%左右，下半年國壽新單壓力相對較小。

中國平安在8月15日晚間公布的半年報數(shù)據(jù)顯示，上半年期歸母凈利潤為976.76億元，同比增長68.1%。群益證券(香港)近期發(fā)布的研報認為，平安集團保費端表現(xiàn)好于同業(yè)，投資端迎來邊際放緩趨勢。今年手續(xù)費新政實施，進一步增厚平安凈利潤。6月份以來，中國平安回購計劃在緊密進行。公司在科技方面表現(xiàn)在同業(yè)中較為突出，隨著公司在科技領(lǐng)域不斷投入及應用，相信其對傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)也能起到一定的反哺作用。

從中國太保來看，申萬宏源證券非銀團隊認為，稅費結(jié)轉(zhuǎn)加強利潤彈性，太保產(chǎn)險對集團業(yè)績和估值的貢獻有望進一步提升。受手續(xù)費稅收政策變化影響，財產(chǎn)險、人身險的手續(xù)費抵扣上限由原先的15%、10%(含)提升至18%，測算下2018年太保壽險稅費結(jié)轉(zhuǎn)約35億元、太保財險稅費結(jié)轉(zhuǎn)約13億元。

從新華保險來看，長城證券分析師劉文強認為過往轉(zhuǎn)型成績顯著。新華保險轉(zhuǎn)型以來最重要的變化，即體現(xiàn)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型、保費結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型以及價值的提升。

從中國人保來看，華創(chuàng)證券研報認為，2019年隨著監(jiān)管對費用競爭的收緊，價格競爭造成行業(yè)車險虧損現(xiàn)象得到一定程度遏制，市場份額進一步向龍頭集中。另外，人保人身險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有明顯的優(yōu)化，價值轉(zhuǎn)型可期。

綜合來看，券商認為保險股的投資價值主要有以下幾大因素：在保費端，隨著轉(zhuǎn)型持續(xù)深入，今年上半年上市險企推動保障型業(yè)務(wù)，為未來利潤增長帶來后勁;在投資端，隨著今年上半年權(quán)益市場的上漲，險企投資業(yè)務(wù)收益有望大幅提升;政策層面，隨著保險業(yè)減稅降費政策落地，上市險企利潤有望大幅增厚。