中國(guó)平安7月3日股價(jià)微降0.44%收于90.66元，今年以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)61%

本報(bào)記者 蘇向杲

中國(guó)平安連續(xù)回購(gòu)A股再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，加上7月2日的回購(gòu)，中國(guó)平安已耗資39.41億元前后七次回購(gòu)A股。

7月3日，中國(guó)平安股價(jià)微降0.44%收于90.66元。而自6月18日回購(gòu)A股以來(lái)截至3日收盤，中國(guó)平安股價(jià)累計(jì)上漲13%，今年以來(lái)累計(jì)漲幅高達(dá)61%，目前總市值達(dá)1.66萬(wàn)億元，位列A股上市公司第三位(工商銀行、建設(shè)銀行分別位列第一、第二)。

盡管今年以來(lái)保險(xiǎn)股平均漲幅已經(jīng)達(dá)到了36%。但多家券商認(rèn)為，目前保險(xiǎn)股估值仍處于合理區(qū)間，上漲空間較大。比如，中信建投證券分析師趙然認(rèn)為，保險(xiǎn)公司承保盈利能力在逐漸改善，平安、新華權(quán)益類資產(chǎn)配置相對(duì)較高，牛市能夠博取更多收益。

距回購(gòu)上限仍有61億元空間

中國(guó)平安7月2日晚在港交所披露，公司當(dāng)日回購(gòu)571萬(wàn)股A股，耗資5.2億元。而在15天里，中國(guó)平安已經(jīng)合計(jì)動(dòng)用約39.41億元，回購(gòu)A股股份數(shù)超4573萬(wàn)股。距離其回購(gòu)計(jì)劃下限剩約11億資金余量，距離上限還有約61億元空間。

7月2日，中國(guó)平安購(gòu)回A股571.01萬(wàn)股，支付回購(gòu)資金5.21億元，回購(gòu)最低股價(jià)90.89元，最高91.43元。

從前6次回購(gòu)來(lái)看，截至2019年6月30日，平安通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購(gòu)A股股份4002.2907萬(wàn)股，占該公司總股本的比例為0.21894%，已支付的資金總額合計(jì)人民幣34.2億元(不含交易費(fèi)用)，最低成交價(jià)格為人民幣79.85元/股，最高成交價(jià)格為人民幣88.09元/股。

就回購(gòu)A股，3月13日，在中國(guó)平安2018年年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)平安首席財(cái)務(wù)官姚波針對(duì)50億-100億元的回購(gòu)方案解釋道，因?yàn)榛刭?gòu)有特殊的監(jiān)管要求，平安回購(gòu)計(jì)劃具體的實(shí)施需要滿足兩地上市的規(guī)則，包括上交所、證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管要求，還有根據(jù)公司實(shí)際情況未來(lái)發(fā)展一系列因素需要考慮，綜合衡量這些因素，決定第一批次的回購(gòu)資金總額為50億-100億元。

姚波還表示，此次50億-100億元的回購(gòu)方案主要在A股，主要考慮去年A股市場(chǎng)修改了法律法規(guī)，對(duì)回購(gòu)做了新規(guī)定，包括對(duì)回購(gòu)的資金用途，還有回購(gòu)注銷的時(shí)間點(diǎn)，相對(duì)來(lái)說(shuō)更加有利于公司在市場(chǎng)上進(jìn)行操作。

除了股價(jià)，中國(guó)平安基本面也持續(xù)向好。2018年，中國(guó)平安保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為7195.56億元，同比增長(zhǎng)18.93%。今年前5月，中國(guó)平安保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入3883.29億元，同比9.01%。其中，平安財(cái)險(xiǎn)、平安人壽、平安養(yǎng)老險(xiǎn)、平安健康險(xiǎn)前五月保費(fèi)收入分別為1091.57億元、2649.61億元、117.06億元、25.05億元，分別實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)9.07%、8.69%、7.40%、71.41%。

多家券商稱保險(xiǎn)股仍有上漲空間

在6月18日首次回購(gòu)A股之后，截至7月3日收盤，中國(guó)平安A股股價(jià)累計(jì)上漲13%。對(duì)于平安的后市走勢(shì)，多家券商認(rèn)為仍有上漲空間。

中信建投證券分析師趙然分析稱，根據(jù)模型測(cè)算，預(yù)測(cè)四家上市公司2019年每股內(nèi)含價(jià)值分別為中國(guó)平安66.7元、新華保險(xiǎn)65.5元、中國(guó)太保43.2元、中國(guó)人壽32.3元，每股評(píng)估價(jià)值分別為104元、72元、103元、49元，當(dāng)前股價(jià)相對(duì)較低，看好保險(xiǎn)股投資價(jià)值。

國(guó)信證券分析師王劍表示，中國(guó)平安的存量壽險(xiǎn)保單相對(duì)而言風(fēng)險(xiǎn)敞口小，特別是其投資回報(bào)率的風(fēng)險(xiǎn)敞口相對(duì)A股其他壽險(xiǎn)企業(yè)而言最小，其壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理大概率最優(yōu)秀。

從利潤(rùn)表來(lái)看，趙然表示，保險(xiǎn)公司承保盈利能力在逐漸改善，中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)的權(quán)益類資產(chǎn)配置相對(duì)較高，牛市能夠博取更多收益。但在現(xiàn)行報(bào)表體系下，未到期責(zé)任準(zhǔn)備金是個(gè)黑匣子，包含著剩余邊際，從利潤(rùn)表體系中并無(wú)法直接獲取保單利潤(rùn)的釋放情況，不便于比較與分析。以平安為例分析，剩余邊際攤銷20%以上增長(zhǎng)，推動(dòng)稅前營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)20%以上增長(zhǎng)。

從保險(xiǎn)板塊來(lái)看，萬(wàn)聯(lián)證券研報(bào)認(rèn)為，整體估值合理，部分公司估值仍處于較低水平，受益于行業(yè)減稅政策落地，上市險(xiǎn)企高稅負(fù)緩解，盈利能力明顯提升，只要利率不出現(xiàn)超預(yù)期下行，保險(xiǎn)股估值有望繼續(xù)提升。

趙然則表示，保險(xiǎn)股估值處于歷史低位，股價(jià)上漲空間較大，基本面也呈現(xiàn)以下特征：一是保險(xiǎn)業(yè)仍處于快速發(fā)展階段，需求、供給共同支撐保費(fèi)收入增長(zhǎng)，代理人產(chǎn)能不斷提升;二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中，保障型產(chǎn)品快速發(fā)展，產(chǎn)品價(jià)值率提升，承保盈利能力持續(xù)改善;三是投資端受益于權(quán)益市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，投資收益率相較去年提升明顯，且監(jiān)管政策有意將權(quán)益投資進(jìn)一步松綁;四是內(nèi)含價(jià)值預(yù)計(jì)回報(bào)逐年穩(wěn)定釋放，疊加新業(yè)務(wù)價(jià)值貢獻(xiàn)，保險(xiǎn)公司內(nèi)含價(jià)值每年以15%-20%的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)。