■本報(bào)記者 王 寧

距離800元/噸關(guān)口僅一步之遙，但鐵礦石期貨的價(jià)格或?qū)⒅共接诖恕?/p>

日前，鐵礦石期貨再度迎來(lái)一輪強(qiáng)勁走勢(shì)，主力合約1909在利多因素下，高歌猛進(jìn)向800元/噸邁進(jìn)，不過(guò)，6月18日盤中期價(jià)有所回落，報(bào)收于769元/噸，下跌0.5點(diǎn)，跌幅為0.06%;此前該合約曾創(chuàng)出797.5元/噸的階段性高點(diǎn)。事實(shí)上，這也是自去年11月份以來(lái)，主力合約自最低點(diǎn)438.5元/噸反彈后，一路上漲至最高797.5元/噸，7個(gè)月最大漲幅為81.87%。

分析人士指出，供需基本面的失衡是此輪鐵礦石期價(jià)走高的主因。不過(guò)，自6月份以來(lái)的情況看，淡水河谷部分項(xiàng)目關(guān)停是臨時(shí)性的，未來(lái)會(huì)有部分項(xiàng)目解禁;考慮到100美元/噸以上的礦價(jià)如果能長(zhǎng)期維持，對(duì)國(guó)產(chǎn)礦山和國(guó)際眾多礦山都具備了盈利條件，復(fù)產(chǎn)動(dòng)力較強(qiáng)，也會(huì)在一定程度彌補(bǔ)主流礦山帶來(lái)的供給減量。在市場(chǎng)恐高情緒影響下，6月份鐵礦石價(jià)格或面臨回調(diào)可能，期貨盤面需要警惕連日上漲后的風(fēng)險(xiǎn)。

期現(xiàn)貨價(jià)格保持協(xié)同

6月份以來(lái)，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)上漲行情。截至目前，62%鐵礦石普氏指數(shù)價(jià)格漲至109.4美元/噸，較6月初的97.95美元/噸上漲了12%;同期，新加坡鐵礦石次月合約結(jié)算價(jià)自94.53美元/噸漲至105.04美元/噸，漲幅高達(dá)11%;青島港金步巴粉市場(chǎng)價(jià)從731元/噸漲至796元/噸，漲幅9%。大商所鐵礦石期貨1909合約結(jié)算價(jià)從716元/噸漲至787.5元/噸，漲幅10%?？傮w上，期現(xiàn)貨價(jià)格保持協(xié)同，大商所鐵礦石期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行，其漲幅也低于境外市場(chǎng)價(jià)格。

《證券日?qǐng)?bào)》記者觀察發(fā)現(xiàn)，事實(shí)上，這也是自去年11月份以來(lái)，鐵礦石期貨1909合約在最低點(diǎn)438.5元/噸反彈后，一路上漲至最高797.5元/噸，7個(gè)月最大漲幅為81.87%。

據(jù)了解，此輪鐵礦石期價(jià)走高的主因在于供需面的失衡，主產(chǎn)區(qū)的減產(chǎn)行為助推了多頭情緒的爆發(fā)。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，6月1日至7日，澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2285.7萬(wàn)噸，雖然環(huán)比前一周有所下降，但較4月初大幅增長(zhǎng)了681.7萬(wàn)噸，4月份以來(lái)發(fā)運(yùn)量整體呈上漲趨勢(shì)，有望帶動(dòng)后期鐵礦石到港量回升。

中鋼協(xié)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，5月末全國(guó)鐵礦石港口庫(kù)存環(huán)比降幅為7.66%，雖環(huán)比繼續(xù)下降，但降幅較上月收窄1.02個(gè)百分點(diǎn)。

沙鋼集團(tuán)資源公司相關(guān)業(yè)務(wù)人員說(shuō)，今年受巴西礦難和澳洲颶風(fēng)影響，發(fā)貨量在3月份銳減是事實(shí)，但是現(xiàn)在來(lái)看，相關(guān)外礦的發(fā)貨量已經(jīng)逐步恢復(fù)。

有市場(chǎng)人士告訴記者，此前有消息稱，由于檢修7月份前半月BHP(必和必拓公司)將延遲紐曼粉的發(fā)貨，但BHP每年都有檢修計(jì)劃，此次檢修也在計(jì)劃之內(nèi)，并無(wú)超預(yù)期影響，多家大型鋼廠并未收到減量或者延期通知。目前其發(fā)貨量已回升，后期到港會(huì)增加，港存就會(huì)回升。

多頭或止步于目前高點(diǎn)

除了供應(yīng)面出現(xiàn)緊張局面外，庫(kù)存也成為投資者當(dāng)前最為關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)記者了解，6月14日我國(guó)鐵礦石港口現(xiàn)貨庫(kù)存達(dá)1.18億噸，較年初1.43億噸減少了2000多萬(wàn)噸。有分析人士認(rèn)為，1.2億噸是鐵礦石港口庫(kù)存的“警戒線”，今年以來(lái)港口庫(kù)存持續(xù)下降，導(dǎo)致現(xiàn)貨資源緊缺。

據(jù)wind數(shù)據(jù)，2010年1月份我國(guó)鐵礦石港口庫(kù)存6000多萬(wàn)噸，之后整體保持震蕩上行，在2017年2月份之前，港口庫(kù)存在1.2億噸以下，直至2017年2月份以后，在外礦持續(xù)增產(chǎn)、國(guó)內(nèi)鋼廠去產(chǎn)能等作用下，鐵礦石庫(kù)存量超過(guò)1.2億噸。

沙鋼集團(tuán)資源公司相關(guān)業(yè)務(wù)人員解釋說(shuō)，目前港口庫(kù)存為1.18億噸，但是這個(gè)水平并不是處于絕對(duì)低位，鐵礦石港口庫(kù)存供應(yīng)較為充足。2017年2月份之前港口鐵礦石庫(kù)存一直低于1.2億噸，且普氏一直在40美元/噸-80美元/噸左右震蕩，現(xiàn)在1.2億噸的港口庫(kù)存對(duì)應(yīng)的價(jià)格是110美元/噸。

記者了解到，判斷后期鋼廠的開工和鐵礦石的采購(gòu)情況，核心在于鋼廠的利潤(rùn)變動(dòng)。由于近期鐵礦石價(jià)格的大幅上漲，而鋼價(jià)持續(xù)偏弱，鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)了快速收縮，部分成本偏高的熱卷廠已經(jīng)出現(xiàn)一定的虧損。若鋼價(jià)繼續(xù)走弱，進(jìn)一步觸及部分鋼廠的生產(chǎn)成本，有可能引發(fā)鋼廠的檢修減產(chǎn)，從而降低鐵礦石需求，以此緩解鐵礦石的供需矛盾。

前述分析人士指出，近日鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)單邊上漲行情，并一度逼近800元/噸高位，在市場(chǎng)恐高情緒影響下，6月份鐵礦石價(jià)格面臨回調(diào)可能，期貨盤面需要警惕連日上漲后的回調(diào)。

南鋼股份證券投資部主任蔡擁政表示，在鐵礦石價(jià)格連續(xù)上漲的背景下，鋼廠利潤(rùn)被壓縮，即便是建材利潤(rùn)也降到了200元/噸-300元/噸，部分工業(yè)用鋼產(chǎn)品甚至出現(xiàn)了負(fù)利潤(rùn)。隨著盈利空間擠壓，鋼廠也會(huì)放緩鐵礦石、焦炭等原料的采購(gòu)節(jié)奏。同時(shí)，此前鋼廠的鋼材庫(kù)存相對(duì)不高，鋼廠為保證開工率、達(dá)成生產(chǎn)指標(biāo)，已經(jīng)進(jìn)行了一輪原料補(bǔ)庫(kù)。

值得一提的是，在今年以來(lái)的國(guó)際鐵礦石價(jià)格大幅波動(dòng)中，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)積極參與我國(guó)期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)。2019年前5個(gè)月，法人客戶持倉(cāng)占比45%，較去年同期增長(zhǎng)了近8個(gè)百分點(diǎn)。目前，我國(guó)鐵礦石期貨連續(xù)多年保持全球最大鐵礦石衍生品市場(chǎng)的地位，2019年前5個(gè)月成交量、日均持倉(cāng)量分別為1.13萬(wàn)手、81.83萬(wàn)手;其中，5月份成交量、日均持倉(cāng)量均環(huán)比增長(zhǎng)8%，為企業(yè)參與套保提供了充足的流動(dòng)性。2015年以來(lái)，我國(guó)鐵礦石期貨套保效率達(dá)80%，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供了有效工具。