近兩年行業(yè)監(jiān)管持續(xù)從嚴(yán)，經(jīng)歷渠道結(jié)構(gòu)、保費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，代理人渠道占比、期繳占比、保障型業(yè)務(wù)占比均進(jìn)一步提升

■本報(bào)記者 蘇向杲

截至昨日晚間，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)4家A股上市險(xiǎn)企披露了今年前5個(gè)月的保費(fèi)數(shù)據(jù)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，4家險(xiǎn)企前5個(gè)月合計(jì)保費(fèi)收入為9423億元，同比增長(zhǎng)7.2%。

多家券商近期在對(duì)保險(xiǎn)板塊的中期策略報(bào)告中表示，隨著稅收負(fù)擔(dān)的下降以及上市險(xiǎn)企持續(xù)轉(zhuǎn)型保障型保險(xiǎn)，2019年中期報(bào)告及全年報(bào)告中利潤(rùn)有望出現(xiàn)大幅提升，刺激保險(xiǎn)股估值抬升。

從各險(xiǎn)企具體收入來(lái)看，中國(guó)人壽、中國(guó)平安(3883.3億元)、中國(guó)太保(1726.45億元)、新華保險(xiǎn)，同比增速分別為4.7%、9.0%、7.2%、9.5%。

從各險(xiǎn)企不同業(yè)務(wù)的基本面策略來(lái)看，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，今年以來(lái)上市險(xiǎn)企因各自產(chǎn)品策略差異導(dǎo)致保費(fèi)增速不一。隨著客戶消耗和高基數(shù)的疊加導(dǎo)致4月份至5月份上市險(xiǎn)企新單增速承壓，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)上市保險(xiǎn)公司將在6月份通過(guò)上線新產(chǎn)品、打銷(xiāo)售高點(diǎn)、修改基本法(保險(xiǎn)公司營(yíng)銷(xiāo)員管理辦法業(yè)內(nèi)簡(jiǎn)稱“基本法”)等舉措力保保費(fèi)和價(jià)值穩(wěn)定增長(zhǎng)。

近兩年保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管持續(xù)從嚴(yán)，行業(yè)經(jīng)歷了渠道結(jié)構(gòu)、保費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，代理人渠道占比、期繳占比、保障型業(yè)務(wù)占比均進(jìn)一步提升，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)紛紛聚焦長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)和長(zhǎng)期保障型業(yè)務(wù)，追求新單價(jià)值全年均衡增長(zhǎng)。

再?gòu)纳鲜须U(xiǎn)企財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)來(lái)看，今年前5個(gè)月，太保產(chǎn)險(xiǎn)和平安產(chǎn)險(xiǎn)的原保費(fèi)分別為562.25億元、1091.6億元，同比增速為11.2%、9.1%。

今年以來(lái)新車(chē)銷(xiāo)量下滑導(dǎo)致行業(yè)車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)增速承壓，進(jìn)一步拉低了財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速。在第三次商車(chē)費(fèi)改持續(xù)深入降低車(chē)均保費(fèi)和汽車(chē)銷(xiāo)量承壓的背景下，車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)增速依舊承壓，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)的增長(zhǎng)仍將依靠非車(chē)險(xiǎn)的拉動(dòng)。

從資產(chǎn)端來(lái)看，權(quán)益市場(chǎng)受益科創(chuàng)板政策的強(qiáng)力引導(dǎo)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中向上，提高保險(xiǎn)公司投資收益率;中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行承受內(nèi)外壓力，但總體仍保持平穩(wěn)好于預(yù)期，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨收益率大幅下行的可能性較小，有望維持當(dāng)前3.2%的水平，改善市場(chǎng)悲觀預(yù)期，同時(shí)考慮到手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除比例降低2019年稅率和追溯調(diào)整2018年多繳納的稅額，保險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)有望增厚，并實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

從負(fù)債端來(lái)看，預(yù)計(jì)中報(bào)數(shù)據(jù)有望好于預(yù)期，同時(shí)展望全年，銷(xiāo)售時(shí)間的拉長(zhǎng)和基本法調(diào)整推動(dòng)上市險(xiǎn)企保障類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售維持相對(duì)穩(wěn)定的增速，進(jìn)一步調(diào)整結(jié)構(gòu)提升價(jià)值率，力保新業(yè)務(wù)價(jià)值保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。財(cái)險(xiǎn)受累于新車(chē)銷(xiāo)量的持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)保費(fèi)增速將逐漸放緩，同時(shí)短期綜合成本率難以明顯改善。

中泰證券非銀行業(yè)分析師陸韻婷則認(rèn)為，保險(xiǎn)板塊首選高ROEV(內(nèi)含價(jià)值營(yíng)運(yùn)回報(bào))和剩余邊際的中國(guó)平安，盡管今年其N(xiāo)BV增長(zhǎng)面臨較大壓力，但產(chǎn)品和銷(xiāo)售政策依然較為克制，走可持續(xù)發(fā)展道路;新華保險(xiǎn)健康險(xiǎn)銷(xiāo)售技能大幅改善。