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加快推進資本市場綜合性改革和對外開放,促進提高上市公司質(zhì)量
來源:證券日報 2019-05-15 15:42:46

開欄語:5月11日,中國上市公司協(xié)會2019年年會暨第二屆理事會第七次會議在京召開。中國證監(jiān)會主席易會滿出席會議并作了題為《聚焦提高上市公司質(zhì)量夯實有活力、有韌性資本市場的基礎(chǔ)》的講話。今日本報推出“提高上市公司質(zhì)量系列報道”,聚焦監(jiān)管動向和制度創(chuàng)新,加快推進資本市場綜合性改革和對外開放,促進提高上市公司質(zhì)量。

■本報記者 朱寶琛

5月份剛過去9個工作日,證監(jiān)會就已經(jīng)通報了決定對3宗案件作出行政處罰。同時,各地證監(jiān)局公布了四份行政處罰決定書和六份監(jiān)管措施的決定,涉及多家上市公司、證券公司和咨詢機構(gòu)。

對此,業(yè)界認(rèn)為,加強對市場主體的監(jiān)管,是提高上市公司質(zhì)量的重要舉措。日前證監(jiān)會主席易會滿要求上市公司堅持“四個敬畏”,提出守住“四條底線”,要求優(yōu)化“四個生態(tài)”,鋪陳出提高上市公司質(zhì)量的最新藍圖。

監(jiān)管力度不斷加大

監(jiān)管層對于市場參與者的監(jiān)管力度,正不斷加大。

權(quán)威數(shù)據(jù)顯示,今年以來,證監(jiān)會已對上市公司及相關(guān)主體立案28家次,其中涉及資金占用13家次、違規(guī)擔(dān)保12家次。而值得關(guān)注的是,還有多家上市公司因立案對象或事項不同被2次或多次立案。

證監(jiān)會主席易會滿日前在中國上市公司協(xié)會2019年年會暨第二屆理事會第七次會議上表示,提高上市公司質(zhì)量是上市公司監(jiān)管的首要目標(biāo)。給投資者一個真實、透明、合規(guī)的上市公司,促進提高上市公司質(zhì)量,是保護投資者合法權(quán)益的根本手段。監(jiān)管部門對上市公司的監(jiān)管力度必須加大,不能削弱。

對此,中證焦桐共享金融研究院負(fù)責(zé)人左劍明對《證券日報》記者表示,易會滿主席的講話,明確指出了監(jiān)管方向,從過去的大而全進入了管少、管精才能管好的階段。

“在這過程中,針對上市公司的監(jiān)管必須加大力度,證監(jiān)會系統(tǒng)和會管單位要用更大的力度,要‘抓住牛鼻子’。”左劍明說。

對于提高上市公司質(zhì)量,易會滿指出:實施提高上市公司質(zhì)量行動計劃,注重發(fā)揮各方協(xié)同效應(yīng),力爭用幾年的時間,使存量上市公司質(zhì)量有較大提升。

“應(yīng)該說,這對整個證券市場的監(jiān)管吹響了新的沖鋒號。”左劍明說。

通過梳理,《證券日報》記者注意到,自易會滿任職證監(jiān)會主席一職以來,證監(jiān)會已經(jīng)通報了對30起案件的行政處罰。其中,未按規(guī)定披露信息案件6起,信息披露違法違規(guī)案2起。

另外,根據(jù)證監(jiān)會最新通報,截至4月30日,有5家公司未披露2018年年度報告。證監(jiān)會決定對這些公司涉嫌信息披露違法行為立案調(diào)查。

“下一步,我會將持續(xù)加大對各類信息披露違法行為的打擊力度,督促上市公司及時、依法履行信息披露義務(wù),促進上市公司規(guī)范運作,推動上市公司質(zhì)量不斷提高。”證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬表示。

值得關(guān)注的是,在上述5家被立案調(diào)查的公司中,*ST長生赫然在列。

今年3月13日,深交所發(fā)布公告稱,決定從2019年3月15日暫停長生生物股票上市。而根據(jù)終止上市時間表,*ST長生被實施暫停上市后,將會有6個月的時間作為暫停上市期間,到時候,如果深交所做出終止上市決定,那么*ST長生將會進入退市整理期,交易期限限定為30天。

據(jù)此前發(fā)布的《關(guān)于修改〈關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見〉的決定》,重大信息披露違法、欺詐發(fā)行或其他涉及國家安全等領(lǐng)域的重大違法行為,將被強制退市。

監(jiān)管重點在于公司治理

上市公司責(zé)任主體的違法失信行為主要是信息披露違法,這在一定程度上說明信息披露違法失信行為既是上市公司監(jiān)管的核心,也是市場違法失信的“高危區(qū)”。對此,業(yè)界認(rèn)為,應(yīng)該加強對上市公司的監(jiān)管。

那么,監(jiān)管重點在哪里?易會滿予以明確:在于公司治理,包含信息披露和內(nèi)部控制。通過公司治理的強化,促進經(jīng)營管理水平的提升。要通過持續(xù)監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管,提高上市公司信息披露質(zhì)量,督促上市公司和大股東講真話、做真賬,提倡真和實,不搞虛和假,拒絕蒙和騙,不做違法違規(guī)之事。

“預(yù)計未來上市公司監(jiān)管會更加注重信息披露的真實性、及時性、全面性和合規(guī)性,更加注重資本市場的法治化建設(shè)。”萬博新經(jīng)濟研究院副院長劉哲對《證券日報》表示。

在業(yè)界看來,信息披露是體現(xiàn)資本市場“公開、公平、公正”這三公原則的一項重要內(nèi)容。公司一旦選擇上市成為公眾公司,首先就要接受信息披露這一義務(wù)或約束。

事實上,對于上市公司信息披露的監(jiān)管,監(jiān)管方面已經(jīng)推出了不少舉措。

我國資本市場建立伊始,監(jiān)管部門即要求所有上市公司必須依據(jù)上市規(guī)則披露信息。

自2001年5月份起,為更好規(guī)范上市公司信息披露行為,提高上市公司信息披露質(zhì)量,滬深交易所分別發(fā)布《上海證券交易所上市公司信息披露工作核查辦法》和《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法》,標(biāo)志著信息披露工作評價、考核結(jié)果定期發(fā)布制度建立,可以說是上市公司信息披露的“光榮榜”和“黑名單”。

2007年,中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司信息披露管理辦法》,對上市公司及其他信息披露義務(wù)人的信息披露行為作出具體規(guī)范,進一步完善上市公司信息披露政策體系。

2011年,滬深交易所先后開通的信息披露直通車,要求上市公司第一時間將有關(guān)信息公開發(fā)布。直通車的實施,使上市公司歸位盡責(zé),真正承擔(dān)起信息披露的責(zé)任,是證券市場中“三公”原則中公開原則的具體要求和反映。

今年1月15日,證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《上市公司治理準(zhǔn)則》,修訂的重點內(nèi)容之一,就是對上市公司治理中面臨的控制權(quán)穩(wěn)定、獨立董事履職、上市公司董監(jiān)高評價與激勵約束機制、強化信息披露等提出新要求。

易會滿指出,信息披露是這個市場的生命線,猶如“氧氣”對人的重要性一樣。有效的公司治理是保障信息披露質(zhì)量的前提,也是衡量上市公司質(zhì)量的重要標(biāo)志。要通過公開透明的信息披露,讓投資者看得見、看得清上市公司,更好地實現(xiàn)“用手、用腳投票”,同時強化對大股東、上市公司董監(jiān)高的監(jiān)督約束,促使其忠誠履職。

需要多方面形成合力

上市公司是中國企業(yè)的優(yōu)秀代表,是中國經(jīng)濟的支柱力量。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至4月末,境內(nèi)上市公司共3627家,總市值約60萬億元,均居世界前列。3600多家上市公司就是中國經(jīng)濟的“成分指數(shù)”,整體上反映了宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好的態(tài)勢。

“上市公司的質(zhì)量關(guān)乎每個國家的資本市場建設(shè),真實、透明、合規(guī)是基礎(chǔ),也是發(fā)達國家資本市場管理的重要工作。”聯(lián)儲證券溫州營業(yè)部總經(jīng)理胡曉輝在接受《證券日報》記者采訪時表示。

他進一步表示,長期以來,有些上市公司利用監(jiān)管制度不完善、監(jiān)管隊伍規(guī)模較小、信息不對等,自主或者勾結(jié)中介機構(gòu)、不法分子,采取諸如不實信披、財務(wù)造假、虛假并購而大肆跨市場間套利、跨國套利、跨行業(yè)套利等,極大地?fù)p害了投資者的利益。

“從對這類案件的處罰來看,存在取證難、違法成本低等問題,加大了處罰難度。”胡曉輝說,如今,這些問題正發(fā)生變化,一些案例的集中出現(xiàn),已經(jīng)讓違法的上市公司顫栗。

他同時表示,集體訴訟與損害賠償是資本市場的基石,相信在違法上市公司紛紛退市被查處的時候,訴訟與集體索賠也將逐步展開,上市公司違約成本大增。

“就如同美國的‘安然事件’一樣,財務(wù)造假,信披違規(guī),必將‘牢底坐穿、傾家蕩產(chǎn)’。”胡曉輝說。

在劉哲看來,提高上市公司的質(zhì)量并不是簡單通過財務(wù)指標(biāo)進行“質(zhì)檢”,而是要充分發(fā)揮資本市場的價值發(fā)現(xiàn)功能,以及各個參與主體的能動性,在監(jiān)管、投資者教育、專業(yè)服務(wù)機構(gòu)盡責(zé)等多方面形成合力,讓市場和投資者來“質(zhì)檢”,更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。

左劍明認(rèn)為,一方面需要中介機構(gòu)把住入口關(guān),另一方面需要在出口環(huán)節(jié)給出一個明確的態(tài)度,比如對于僵尸類企業(yè)、空殼公司等,只要符合退市標(biāo)準(zhǔn)的,就應(yīng)該一退到底。

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