開欄語：5月11日，中國上市公司協(xié)會2019年年會暨第二屆理事會第七次會議在京召開。中國證監(jiān)會主席易會滿出席會議并作了題為《聚焦提高上市公司質量夯實有活力、有韌性資本市場的基礎》的講話。今日本報推出“提高上市公司質量系列報道”，聚焦監(jiān)管動向和制度創(chuàng)新，加快推進資本市場綜合性改革和對外開放，促進提高上市公司質量。

■本報記者 朱寶琛

5月份剛過去9個工作日，證監(jiān)會就已經(jīng)通報了決定對3宗案件作出行政處罰。同時，各地證監(jiān)局公布了四份行政處罰決定書和六份監(jiān)管措施的決定，涉及多家上市公司、證券公司和咨詢機構。

對此，業(yè)界認為，加強對市場主體的監(jiān)管，是提高上市公司質量的重要舉措。日前證監(jiān)會主席易會滿要求上市公司堅持“四個敬畏”，提出守住“四條底線”，要求優(yōu)化“四個生態(tài)”，鋪陳出提高上市公司質量的最新藍圖。

監(jiān)管力度不斷加大

監(jiān)管層對于市場參與者的監(jiān)管力度，正不斷加大。

權威數(shù)據(jù)顯示，今年以來，證監(jiān)會已對上市公司及相關主體立案28家次，其中涉及資金占用13家次、違規(guī)擔保12家次。而值得關注的是，還有多家上市公司因立案對象或事項不同被2次或多次立案。

證監(jiān)會主席易會滿日前在中國上市公司協(xié)會2019年年會暨第二屆理事會第七次會議上表示，提高上市公司質量是上市公司監(jiān)管的首要目標。給投資者一個真實、透明、合規(guī)的上市公司，促進提高上市公司質量，是保護投資者合法權益的根本手段。監(jiān)管部門對上市公司的監(jiān)管力度必須加大，不能削弱。

對此，中證焦桐共享金融研究院負責人左劍明對《證券日報》記者表示，易會滿主席的講話，明確指出了監(jiān)管方向，從過去的大而全進入了管少、管精才能管好的階段。

“在這過程中，針對上市公司的監(jiān)管必須加大力度，證監(jiān)會系統(tǒng)和會管單位要用更大的力度，要‘抓住牛鼻子’。”左劍明說。

對于提高上市公司質量，易會滿指出：實施提高上市公司質量行動計劃，注重發(fā)揮各方協(xié)同效應，力爭用幾年的時間，使存量上市公司質量有較大提升。

“應該說，這對整個證券市場的監(jiān)管吹響了新的沖鋒號。”左劍明說。

通過梳理，《證券日報》記者注意到，自易會滿任職證監(jiān)會主席一職以來，證監(jiān)會已經(jīng)通報了對30起案件的行政處罰。其中，未按規(guī)定披露信息案件6起，信息披露違法違規(guī)案2起。

另外，根據(jù)證監(jiān)會最新通報，截至4月30日，有5家公司未披露2018年年度報告。證監(jiān)會決定對這些公司涉嫌信息披露違法行為立案調查。

“下一步，我會將持續(xù)加大對各類信息披露違法行為的打擊力度，督促上市公司及時、依法履行信息披露義務，促進上市公司規(guī)范運作，推動上市公司質量不斷提高。”證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬表示。

值得關注的是，在上述5家被立案調查的公司中，*ST長生赫然在列。

今年3月13日，深交所發(fā)布公告稱，決定從2019年3月15日暫停長生生物股票上市。而根據(jù)終止上市時間表，*ST長生被實施暫停上市后，將會有6個月的時間作為暫停上市期間，到時候，如果深交所做出終止上市決定，那么*ST長生將會進入退市整理期，交易期限限定為30天。

據(jù)此前發(fā)布的《關于修改〈關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見〉的決定》，重大信息披露違法、欺詐發(fā)行或其他涉及國家安全等領域的重大違法行為，將被強制退市。

監(jiān)管重點在于公司治理

上市公司責任主體的違法失信行為主要是信息披露違法，這在一定程度上說明信息披露違法失信行為既是上市公司監(jiān)管的核心，也是市場違法失信的“高危區(qū)”。對此，業(yè)界認為，應該加強對上市公司的監(jiān)管。

那么，監(jiān)管重點在哪里?易會滿予以明確：在于公司治理，包含信息披露和內部控制。通過公司治理的強化，促進經(jīng)營管理水平的提升。要通過持續(xù)監(jiān)管、精準監(jiān)管，提高上市公司信息披露質量，督促上市公司和大股東講真話、做真賬，提倡真和實，不搞虛和假，拒絕蒙和騙，不做違法違規(guī)之事。

“預計未來上市公司監(jiān)管會更加注重信息披露的真實性、及時性、全面性和合規(guī)性，更加注重資本市場的法治化建設。”萬博新經(jīng)濟研究院副院長劉哲對《證券日報》表示。

在業(yè)界看來，信息披露是體現(xiàn)資本市場“公開、公平、公正”這三公原則的一項重要內容。公司一旦選擇上市成為公眾公司，首先就要接受信息披露這一義務或約束。

事實上，對于上市公司信息披露的監(jiān)管，監(jiān)管方面已經(jīng)推出了不少舉措。

我國資本市場建立伊始，監(jiān)管部門即要求所有上市公司必須依據(jù)上市規(guī)則披露信息。

自2001年5月份起，為更好規(guī)范上市公司信息披露行為，提高上市公司信息披露質量，滬深交易所分別發(fā)布《上海證券交易所上市公司信息披露工作核查辦法》和《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法》，標志著信息披露工作評價、考核結果定期發(fā)布制度建立，可以說是上市公司信息披露的“光榮榜”和“黑名單”。

2007年，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司信息披露管理辦法》，對上市公司及其他信息披露義務人的信息披露行為作出具體規(guī)范，進一步完善上市公司信息披露政策體系。

2011年，滬深交易所先后開通的信息披露直通車，要求上市公司第一時間將有關信息公開發(fā)布。直通車的實施，使上市公司歸位盡責，真正承擔起信息披露的責任，是證券市場中“三公”原則中公開原則的具體要求和反映。

今年1月15日，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《上市公司治理準則》，修訂的重點內容之一，就是對上市公司治理中面臨的控制權穩(wěn)定、獨立董事履職、上市公司董監(jiān)高評價與激勵約束機制、強化信息披露等提出新要求。

易會滿指出，信息披露是這個市場的生命線，猶如“氧氣”對人的重要性一樣。有效的公司治理是保障信息披露質量的前提，也是衡量上市公司質量的重要標志。要通過公開透明的信息披露，讓投資者看得見、看得清上市公司，更好地實現(xiàn)“用手、用腳投票”，同時強化對大股東、上市公司董監(jiān)高的監(jiān)督約束，促使其忠誠履職。

需要多方面形成合力

上市公司是中國企業(yè)的優(yōu)秀代表，是中國經(jīng)濟的支柱力量。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，境內上市公司共3627家，總市值約60萬億元，均居世界前列。3600多家上市公司就是中國經(jīng)濟的“成分指數(shù)”，整體上反映了宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好的態(tài)勢。

“上市公司的質量關乎每個國家的資本市場建設，真實、透明、合規(guī)是基礎，也是發(fā)達國家資本市場管理的重要工作。”聯(lián)儲證券溫州營業(yè)部總經(jīng)理胡曉輝在接受《證券日報》記者采訪時表示。

他進一步表示，長期以來，有些上市公司利用監(jiān)管制度不完善、監(jiān)管隊伍規(guī)模較小、信息不對等，自主或者勾結中介機構、不法分子，采取諸如不實信披、財務造假、虛假并購而大肆跨市場間套利、跨國套利、跨行業(yè)套利等，極大地損害了投資者的利益。

“從對這類案件的處罰來看，存在取證難、違法成本低等問題，加大了處罰難度。”胡曉輝說，如今，這些問題正發(fā)生變化，一些案例的集中出現(xiàn)，已經(jīng)讓違法的上市公司顫栗。

他同時表示，集體訴訟與損害賠償是資本市場的基石，相信在違法上市公司紛紛退市被查處的時候，訴訟與集體索賠也將逐步展開，上市公司違約成本大增。

“就如同美國的‘安然事件’一樣，財務造假，信披違規(guī)，必將‘牢底坐穿、傾家蕩產(chǎn)’。”胡曉輝說。

在劉哲看來，提高上市公司的質量并不是簡單通過財務指標進行“質檢”，而是要充分發(fā)揮資本市場的價值發(fā)現(xiàn)功能，以及各個參與主體的能動性，在監(jiān)管、投資者教育、專業(yè)服務機構盡責等多方面形成合力，讓市場和投資者來“質檢”，更好地服務實體經(jīng)濟。

左劍明認為，一方面需要中介機構把住入口關，另一方面需要在出口環(huán)節(jié)給出一個明確的態(tài)度，比如對于僵尸類企業(yè)、空殼公司等，只要符合退市標準的，就應該一退到底。