■魯政委 錢(qián)立華 方琦

可再生能源行業(yè)的發(fā)展是我國(guó)綠色發(fā)展的重要內(nèi)容，也是綠色金融的重點(diǎn)支持領(lǐng)域。近幾年，在綠色信貸、綠色債券和綠色保險(xiǎn)等方面都有支持可再生能源行業(yè)發(fā)展的豐富實(shí)踐案例。未來(lái)，隨著可再生能源行業(yè)補(bǔ)貼的退坡，綠色金融對(duì)可再生能源行業(yè)的支持也將顯得更加重要。

發(fā)展新能源和可再生能源是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要前提，目前全球可再生能源開(kāi)發(fā)利用規(guī)模不斷擴(kuò)大，應(yīng)用成本快速下降，新能源和可再生能源已成為許多國(guó)家推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型和應(yīng)對(duì)氣候變化的重要途徑，也是我國(guó)推進(jìn)能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命、推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型的重要措施。目前，應(yīng)用規(guī)模較大、發(fā)展較快的新能源產(chǎn)業(yè)是風(fēng)力發(fā)電和光伏(太陽(yáng)能)。

新能源和可再生能源項(xiàng)目在建設(shè)方面具有重資產(chǎn)、建設(shè)周期較長(zhǎng)的發(fā)展特點(diǎn)，在其發(fā)展初期，市場(chǎng)規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模都比較小，初始投資比較高，需要穩(wěn)定有效的投融資渠道予以支持，并通過(guò)優(yōu)惠的投融資政策降低成本。綠色金融可以為新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供一條便捷高效的融資渠道，對(duì)支持新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，解決融資問(wèn)題有著重要的意義，以綠色信貸、綠色債券、綠色保險(xiǎn)為代表的綠色融資工具將助力新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

以銀行信貸為例，銀行往往更加愿意向信用評(píng)級(jí)高的或者處于成熟期的企業(yè)放貸。由于新興產(chǎn)業(yè)往往意味著較高的風(fēng)險(xiǎn)，因此其融資渠道可能變窄，但是由于新能源和可再生能源重要的戰(zhàn)略地位以及其“高效、清潔”的特征，可再生能源已成為全球能源轉(zhuǎn)型及實(shí)現(xiàn)應(yīng)對(duì)氣候變化目標(biāo)的重大戰(zhàn)略舉措，支持新能源發(fā)展的政策密集出臺(tái)，無(wú)論是政府還是個(gè)人對(duì)新能源的發(fā)展都高度重視，因此新能源成為綠色金融重要的支持對(duì)象，隨著新能源技術(shù)的成熟，發(fā)展支持政策體系逐步完善，以及市場(chǎng)份額不斷上升，綠色金融對(duì)新能源的支持力度預(yù)計(jì)將持續(xù)增大。

一是綠色信貸。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)披露的《21家主要銀行綠色信貸情況統(tǒng)計(jì)表》，與新能源或可再生能源相關(guān)的有兩類(lèi)指標(biāo)，一是可再生能源及清潔能源項(xiàng)目，下分為6個(gè)子項(xiàng)，分別為太陽(yáng)能項(xiàng)目、風(fēng)電項(xiàng)目、生物質(zhì)能項(xiàng)目、水力發(fā)電項(xiàng)目、智能電網(wǎng)項(xiàng)目以及其他可再生能源及清潔能源項(xiàng)目;第二個(gè)相關(guān)指標(biāo)是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的新能源制造端貸款。

貸款余額自2013年以來(lái)持續(xù)增加，主要以水電、風(fēng)電和太陽(yáng)能為主。從不同分項(xiàng)目的綠色信貸余額看，2013年6月末到2017年6月末，太陽(yáng)能項(xiàng)目的綠色信貸余額增長(zhǎng)了307.34%，風(fēng)電項(xiàng)目增長(zhǎng)114.38%，智能電網(wǎng)項(xiàng)目增長(zhǎng)108.74%，其他可再生能源及清潔能源項(xiàng)目增長(zhǎng)67.50%。相對(duì)而言，生物質(zhì)能項(xiàng)目、水力發(fā)電項(xiàng)目的信貸余額增長(zhǎng)則分別僅為42.49%、21.52%，低于總體水平。截止到2017年6月份，綠色信貸中可再生能源及清潔能源項(xiàng)目的貸款余額為16103.17億元，其中規(guī)模最大的是水力發(fā)電項(xiàng)目，7535.77億元;規(guī)模第二大的是風(fēng)電項(xiàng)目，4731.48億元;規(guī)模第三大的是太陽(yáng)能項(xiàng)目，2018.55億元;規(guī)模第四大的是其他項(xiàng)目，金額為1279.65億元;規(guī)模第五大的是智能電網(wǎng)項(xiàng)目，金額為333.34億元;規(guī)模最小的為生物質(zhì)能項(xiàng)目，金額為204.38億元。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目下的新能源制造端的貸款余額也呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，但2017年6月份的貸款余額為8353.47億元，較2016年12月份末有所減少。

二是綠色債券。根據(jù)“貼標(biāo)”綠色債券發(fā)行的募集說(shuō)明書(shū)以及第三方綠色認(rèn)證評(píng)估報(bào)告等公開(kāi)信息，對(duì)綠色債券募集投向進(jìn)行統(tǒng)計(jì)研究，考慮到銀行發(fā)行的綠色金融債在資金投放完畢前募投項(xiàng)目不能確定，因此僅對(duì)非金融企業(yè)發(fā)行的綠色債券進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。2018年非金融企業(yè)綠色債券發(fā)行共計(jì)73只，明確披露資金投向的有70只，募集資金規(guī)模共計(jì)739.59億元，其中投向清潔能源的資金為219.9億元，占比約為29%。

近年來(lái)，國(guó)家在新能源領(lǐng)域的利好政策和資金投入逐步加大，與此相對(duì)應(yīng)，2018年非金融企業(yè)綠色債券募集資金用途主要集中在清潔能源和清潔交通領(lǐng)域，資金投放占比合計(jì)達(dá)47%。未來(lái)20年，風(fēng)電、光伏將成為主力非化石能源，風(fēng)光的總裝機(jī)量還有廣闊的發(fā)展空間，因此在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，清潔能源領(lǐng)域的投資預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)加大。

三是綠色保險(xiǎn)。風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電等新興產(chǎn)業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理需求，既有與其他企業(yè)類(lèi)似的需求，如企業(yè)財(cái)產(chǎn)損失保險(xiǎn)需求、營(yíng)業(yè)中斷損失保險(xiǎn)需求、雇主責(zé)任保險(xiǎn)需求等，也有其特殊需求。例如，天氣變化會(huì)給風(fēng)力發(fā)電企業(yè)、光伏發(fā)電企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)重大影響，風(fēng)速的高低會(huì)影響風(fēng)力發(fā)電企業(yè)的發(fā)電能力，太陽(yáng)輻射的強(qiáng)弱會(huì)影響光伏發(fā)電企業(yè)的發(fā)電能力。若天氣條件在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)持續(xù)處于不理想狀況，就會(huì)對(duì)風(fēng)力發(fā)電企業(yè)、光伏發(fā)電企業(yè)的年度收入造成不利影響。針對(duì)這一新的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)始探索研發(fā)風(fēng)力發(fā)電指數(shù)保險(xiǎn)、太陽(yáng)輻射指數(shù)保險(xiǎn)，為這類(lèi)企業(yè)因天氣原因?qū)е碌氖杖霌p失提供保障。在幫助風(fēng)力發(fā)電企業(yè)、光伏發(fā)電企業(yè)平滑年度企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)果的同時(shí)，也能夠在一定程度上為這類(lèi)企業(yè)提供融資增信。

2014年11月份，瑞士再保險(xiǎn)企業(yè)業(yè)務(wù)部與永誠(chéng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司共同合作，為上市公司協(xié)鑫新能源控股有限公司設(shè)計(jì)了太陽(yáng)輻射發(fā)電指數(shù)產(chǎn)品。保險(xiǎn)合同約定，當(dāng)所投保的太陽(yáng)能光伏電站因保險(xiǎn)期間內(nèi)太陽(yáng)輻射不足，導(dǎo)致發(fā)電量減少，保險(xiǎn)人將承擔(dān)賠償責(zé)任。這是國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能光伏電站首次利用太陽(yáng)輻射發(fā)電指數(shù)保障其發(fā)電收入。

風(fēng)力發(fā)電指數(shù)保險(xiǎn)成效初顯。由瑞再企商保險(xiǎn)有限公司和永誠(chéng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)合作開(kāi)發(fā)的風(fēng)力發(fā)電指數(shù)保險(xiǎn)產(chǎn)品2014年出現(xiàn)首次賠款，賠款金額近80萬(wàn)元，賠付率約260%。該保單的投保人為河北某風(fēng)電企業(yè)。保單2014年1月1日生效，保險(xiǎn)期間一年。保單約定，一旦保險(xiǎn)期間因不利風(fēng)力條件的原因?qū)е掳l(fā)電量低于實(shí)現(xiàn)確定的水平，保險(xiǎn)公司即給予賠償。瑞再企商保險(xiǎn)有限公司透露，由于是第一年試點(diǎn)，該風(fēng)電場(chǎng)只投保了十分之一的份額，即每度電賠償5分錢(qián);如果全額投保，該風(fēng)電場(chǎng)可獲得近800萬(wàn)元的賠款。

保險(xiǎn)資金具有期限長(zhǎng)、追求穩(wěn)定收益等特點(diǎn)，綠色投資項(xiàng)目多是中長(zhǎng)期項(xiàng)目，因此從資產(chǎn)負(fù)債管理的角度，保險(xiǎn)資金是非常適合進(jìn)行綠色投資的資金。(魯政委系興業(yè)銀行、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、錢(qián)立華系興業(yè)研究高級(jí)分析師、方琦系興業(yè)研究分析師)