小牛電動上市后首份年報就虧損 股價長期“破發(fā)”為哪般

小牛電動自上市以來，盡管營業(yè)收入在增長，凈虧損幅度在收窄，但眾多投資者所關注的核心問題依然是，公司何時真正實現(xiàn)增收增利的“雙贏”

《投資者網(wǎng)》向勁靜

成立僅4年時間就在納斯達克上市的小牛電動，其上市以來的業(yè)績和股價一直都備受市場關注。日前，小牛電動(NASDAQ：NIU)發(fā)布了截至2018年12月31日的第四季度和全年未經(jīng)審計的財務報告，這也是小牛電動自去年10月19日上市以來發(fā)布的首份年報。

小牛電動的這份“成績單”喜憂參半，喜的是公司去年四季度的銷量取得不錯的成績，憂的是到目前為止，公司仍處于虧損當中。

盡管小牛電動的營業(yè)收入在增長，凈虧損幅度在收窄，但眾多投資者所關注的焦點問題依舊是，公司何時真正實現(xiàn)增收增利的“雙贏”?對于盈利有著怎樣的戰(zhàn)略規(guī)劃?就此類相關問題，《投資者網(wǎng)》采訪到小牛電動相關人士，得到較為詳細的解答。

喜憂參半

小牛電動在發(fā)布2018年年報的同時，也發(fā)布了去年第四季度的財報。

根據(jù)小牛電動披露的數(shù)據(jù)來看，公司2018年第四季度實現(xiàn)凈營收4.27億元，同比增長95%;凈虧損3200萬元，與2017年第四季度凈虧損4870萬元相比減少了1670萬元。從這一數(shù)據(jù)來看，小牛電動的虧損在收窄。

就此，小牛電動相關人士對《投資者網(wǎng)》表示：“第四季度屬于電動車的銷售淡季，我們通過擴大產(chǎn)品組合和銷售網(wǎng)絡，獲得了客觀的銷售增長，已經(jīng)超過了我們的預期。第四季度累計銷量93611臺，同比增長78%，實現(xiàn)凈收入4.28億，同比大增92%，我們認為公司銷售依然取得了不錯的成績。截至2018年12月31日，小牛電動第四季度中國銷售網(wǎng)絡已擴展至760家專賣店，環(huán)比增加118家。海外市場銷售網(wǎng)絡已擴展至覆蓋27個國家的22個渠道商。多渠道的銷售組合的開拓，第四季度毛利率為13.5%，高于上年同期的4.4%。”

另外，小牛電動2018年的全年凈營收總額14.778億元，與2017財年相比增長92.1%。凈虧損3.49億元，同比擴大88.96%，2017財年同期凈虧損1.847億元。公司去年的營業(yè)收入快速增長，凈虧損卻加大，這是又是什么因素造成的?

“去年的營業(yè)收入快速增長的主要原因是產(chǎn)品線的持續(xù)豐富和國內外銷售渠道的快速拓展。2018年全年，公司全球電動車銷量增加79.2%、每輛電動車凈營收增長7.2%。因支付股權激勵、上市一次性費用等支出，經(jīng)過Non-GAAP調整后，2018年凈虧損4800萬，2017年凈虧損7900萬，實際凈虧損略有收窄。而且，公司仍持有穩(wěn)定的現(xiàn)金儲備，并將持續(xù)投入研發(fā)新品。”小牛電動相關人士說。

何時盈利

小牛電動自上市以來，盡管營業(yè)收入在增長，凈虧損幅度在收窄，但眾多投資者所關注的核心問題是，公司何時真正實現(xiàn)增收增利的“雙贏”?對于盈利有著怎樣的戰(zhàn)略規(guī)劃?

小牛電動此前預計，公司2019年第一季度預計將收入2.85億元至3.05億元，同比增長64.9%至76.5%。那一季度的凈利潤又將如何?

對此，小牛電動的相關人士指出，“我們實現(xiàn)盈利的能力在很大程度上取決于我們增加產(chǎn)品和服務銷售、維持或提高價格，以及提高成本效率和管理運營費用的能力。2018年10月上市以后，小牛電動取得了較大了發(fā)展，隨著全球市場布局的拓展和品牌影響力的提升，我們相信2019年將會是小牛電動強勁發(fā)力的一年，公司的盈利能力會有更大的保障和提升。”

除了業(yè)績以外，還有一個引人關注的問題，那就是小牛電動的股價。公司自上市以來的股價走勢也一直備受關注。上市首日公司的股價盤中高達10.2美元/股，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，公司的股價從去年10月19日到今年的3月19日期間，累計下跌12.22%。

小牛電動的股價長期處于發(fā)行價9美元/股以下，對于這樣的情況公司如何看待?在市值管理方面，公司有著怎樣的管理措施?

“股價在宏觀的市場環(huán)境下，漲跌受到多重短期因素的影響。小牛電動是一家新型的科技企業(yè)，很多投資者對新公司的判斷相對會比較保守。我們對公司所處的行業(yè)及未來發(fā)展抱有強烈的信心，小牛電動最先開拓了鋰電兩輪電動車品類，特別是在新國標即將實施的行業(yè)背景下，我們并為此做了充分的技術儲備。作為一家成長性公司，我們會對內做好經(jīng)營管理，對外做好信息溝通，提高市場對公司內在價值的發(fā)現(xiàn)和認可。”小牛電動相關人士說。(思維財經(jīng)出品)