今年底前，北京、天津等14省市將實(shí)現(xiàn)高速公路電子不停車收費(fèi)系統(tǒng)(ETC的區(qū)域聯(lián)網(wǎng));明年9月底，將基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)聯(lián)網(wǎng)，屆時(shí)中國(guó)將建成全世界里程最長(zhǎng)的高速公路ETC聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)。

據(jù)了解，目前全國(guó)共有26個(gè)省、區(qū)、市建成ETC專用車道7600條，ETC用戶數(shù)超過1300萬(wàn)。根據(jù)交通運(yùn)輸部要求，2015年底前要基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)ETC聯(lián)網(wǎng)，客車ETC使用率不低于25%，非現(xiàn)金支付使用率達(dá)到20%;主線收費(fèi)站ETC覆蓋率達(dá)到100%。

和傳統(tǒng)的人工收費(fèi)站相比，ETC在提高效率、節(jié)約人力成本等方面優(yōu)勢(shì)明顯。“實(shí)踐證明，一條ETC車道相當(dāng)于5條人工收費(fèi)車道。通過收費(fèi)站的平均時(shí)間由14秒降低到3秒。對(duì)緩解高速公路擁堵，提高通行效率作用明顯。”交通運(yùn)輸部路網(wǎng)中心ETC中心主任王剛表示，ETC可以節(jié)約近87%的收費(fèi)站擴(kuò)建費(fèi)用，降低約20%的人工與服務(wù)成本。

而交通運(yùn)輸部新聞發(fā)言人徐成光透露，今年底前，華北5省區(qū)市和長(zhǎng)三角6省份加上湖南、陜西、遼寧14省將實(shí)現(xiàn)高速公路電子不停車收費(fèi)系統(tǒng)，即ETC的區(qū)域聯(lián)網(wǎng);而到明年9月底，將基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)聯(lián)網(wǎng)，屆時(shí)中國(guó)將建成全世界里程最長(zhǎng)的高速公路ETC聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)。

據(jù)資料顯示，高速公路信息化重點(diǎn)包括的領(lǐng)域有交通控制系統(tǒng)、道路信號(hào)系統(tǒng)、車輛監(jiān)控系統(tǒng)、公共信息服務(wù)系統(tǒng)、路政管理系統(tǒng)、機(jī)電管理系統(tǒng)以及高速公路辦公自動(dòng)化系統(tǒng)和ETC。

據(jù)了解，高速公路信息化系統(tǒng)需求主要來(lái)自兩個(gè)方面：一、新增高速公路需求，這一需求導(dǎo)致每年高速信息化投資約為105億元;二、改擴(kuò)建升級(jí)需求，這一需求每年約為75億元，隨著存量市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，更新改造需求也越來(lái)越大。華泰證券的一份研報(bào)指出，高速公路信息化需求未來(lái)幾年將保持在150億~200億元的市場(chǎng)規(guī)模。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)有分析指出，如果只看ETC項(xiàng)目，且采用5.8GHzETC技術(shù)全面建設(shè)，以每個(gè)車道建設(shè)成本30萬(wàn)~40萬(wàn)元計(jì)算，全國(guó)ETC車道建設(shè)總投資規(guī)模將達(dá)到90億~120億元。www.southmoney.com

ETC概念股個(gè)股解析：

潤(rùn)和軟件(300339)：外延擴(kuò)張加速，拓寬客戶范圍

捷科智誠(chéng)主要為銀行客戶提供大型應(yīng)用軟件的測(cè)試和測(cè)試管理服務(wù)，客戶涵蓋中行、農(nóng)行、建行、民生、交行、大連銀行等30 多家銀行。2013 年收入/凈利為1.46/0.32 億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率為24.7/21.6%，較公司有更強(qiáng)的盈利能力。2011-13 年收入和凈利復(fù)合增速為36.4/70.9%，增速高，按照業(yè)績(jī)承諾，2014-16 年凈利將繼續(xù)保持復(fù)合29%的快速增長(zhǎng)。

從收購(gòu)價(jià)格來(lái)看，公司將支付2606.81 萬(wàn)股股票(按每10 股派現(xiàn)金股利4元，10 轉(zhuǎn)5 后的總股本計(jì)算，按13.81 元/股發(fā)行價(jià)計(jì)算)以及3.6億現(xiàn)金，總作價(jià)7.2 億元，對(duì)應(yīng)標(biāo)的公司2014 年承諾業(yè)績(jī)的動(dòng)態(tài)PE 為14.8x。同時(shí)將向公司董事長(zhǎng)周紅衛(wèi)先生和海寧嘉慧非公開募集1.8/0.6 億元作為配套資金，我們認(rèn)為董事長(zhǎng)的現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)彰顯了對(duì)公司發(fā)展的信心

啟明信息(002232)：智能化領(lǐng)軍者 推薦

事件：上半年公司營(yíng)收4.25億元，同比增長(zhǎng)5.48%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)3142.5萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.33%?；久抗墒找?.12元。

點(diǎn)評(píng)：

汽車電子僅增2.66%，但仍將是主導(dǎo)業(yè)務(wù)。6月啟明與廣電合作將移動(dòng)電視植入奔騰前裝系統(tǒng)，中廣傳播作為唯一運(yùn)營(yíng)商，有助于提高一汽整車銷量和汽車電子裝載率以及市場(chǎng)對(duì)啟明后裝電子的認(rèn)知度。同期公司又與清華合作，獨(dú)資設(shè)立啟明精華公司，專門從事汽車電子關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)，這將提升汽車電子業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。

汽車管理軟件低于預(yù)期，需依賴下游產(chǎn)能擴(kuò)張及集團(tuán)化采購(gòu)。該募投項(xiàng)目雖然去年底即通過驗(yàn)收但至今未有高增長(zhǎng)，主要由于汽車業(yè)信息化采購(gòu)較為集中，而較低利潤(rùn)水平顯示汽車業(yè)產(chǎn)能已具規(guī)模，大規(guī)模的信息化支出需要依賴后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)以及新能源汽車建設(shè)。公司較低的銷售費(fèi)用顯示集團(tuán)外營(yíng)銷力度不足。

數(shù)據(jù)中心打開新盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。公司東北地區(qū)營(yíng)收增速28%，主要來(lái)源于數(shù)據(jù)中心募投項(xiàng)目，期內(nèi)開始顯著貢獻(xiàn)利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)144.62%。數(shù)據(jù)中心其穩(wěn)定的客戶來(lái)源以及較高的毛利率能夠提升公司整體盈利水平。

系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)重?zé)ㄉ鷻C(jī)。該業(yè)務(wù)本來(lái)可能面臨削弱，但期內(nèi)不僅保持一定增長(zhǎng)，而且是為數(shù)不多的毛利率提升的業(yè)務(wù)之一。期內(nèi)公司獲得了“

建筑智能化工程專業(yè)承包壹級(jí)資質(zhì)證書”、“建筑智能化系統(tǒng)集成專項(xiàng)工程設(shè)計(jì)資質(zhì)甲級(jí)”兩項(xiàng)高水平資質(zhì)，使該業(yè)務(wù)有望拓展建筑智能化市場(chǎng)，從而提升公司未來(lái)盈利基礎(chǔ)。

皖通科技(002331)：收購(gòu)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略布局 擴(kuò)張空間大

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，未來(lái)業(yè)務(wù)擴(kuò)張空間較大。截至2009年底，安徽省高速公路通車?yán)锍桃堰_(dá)2800公里，平均每年大約以300公里的速度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2020年擴(kuò)張到5000公里。公司未來(lái)將持續(xù)受益于皖江城市帶產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，省內(nèi)市場(chǎng)占有率有望進(jìn)一步提升。系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要支撐點(diǎn)，運(yùn)維收入未來(lái)有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。公司省外市場(chǎng)擴(kuò)張成效明顯，毛利率超過省內(nèi)水平，未來(lái)公司還將通過加強(qiáng)與客戶溝通交流，以及運(yùn)用收購(gòu)等形式進(jìn)一步補(bǔ)足行業(yè)增長(zhǎng)，提高市占率。

與煙臺(tái)華東優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，助推公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局。公司已與煙臺(tái)華東簽署了《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》，該公司主要從事港口信息化建設(shè)，具備成熟的物流跟蹤技術(shù)，占據(jù)1/3的市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)年底可實(shí)現(xiàn)近億元的營(yíng)收水平，未來(lái)有望繼續(xù)受益于我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，增長(zhǎng)空間較大。公司與煙臺(tái)華東在市場(chǎng)和技術(shù)方面的互補(bǔ)性較高。未來(lái)，公司將借鑒煙臺(tái)華東技術(shù)優(yōu)勢(shì)，建立涵蓋高速公路，船舶運(yùn)輸?shù)却蠼煌ǖ奈锪黧w系，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，顯著提升自身業(yè)務(wù)發(fā)展空間和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

寶信軟件(600845)：全年增長(zhǎng)較為平穩(wěn) 增持

公司今日公布2010 年中報(bào)。公司在2010 年1-6 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.3 億元，同比增長(zhǎng)2.69%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.18

億元，同比下降5.50%;在扣除非經(jīng)常性損益后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1.12 億元，同比下降1.19%。公司業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。

主要業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。除系統(tǒng)集成收入下降外，公司主要業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了較平穩(wěn)增長(zhǎng)。尤其是占據(jù)公司收入比重達(dá)73%的軟件開發(fā)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)3.48%，成為公司收入增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。需要說明的是，今年是公司較為困難的一年，部分新產(chǎn)品與新項(xiàng)目還處于投入期，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年收入將會(huì)快速增長(zhǎng)。

綜合毛利率略有提升，但管理費(fèi)用增長(zhǎng)較快。公司綜合毛利率較去年同期增加0.55

個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到26.59%。另一方面，公司期間費(fèi)用率較去年同期的13.98%上升至14.78%，主要原因在于研發(fā)投入較大，管理費(fèi)用較去年同期增長(zhǎng)11.8%。

營(yíng)業(yè)外收入減少也是利潤(rùn)下降的重要原因。我們也注意到，盡管公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.56%，但利潤(rùn)總額下降1.32%，主要原因在于去年同期營(yíng)業(yè)外收入中包括收到張江功能區(qū)財(cái)政補(bǔ)貼784

萬(wàn)元及所得稅清算退稅331 萬(wàn)元，而在2010 年這部分補(bǔ)貼和退稅暫未收到。

預(yù)計(jì)公司未來(lái)幾年業(yè)績(jī)?nèi)钥蓪?shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。公司鋼鐵行業(yè)內(nèi)原有業(yè)務(wù)仍能維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，增長(zhǎng)的動(dòng)力在于鋼鐵行業(yè)的持續(xù)重組兼并與信息化程度不斷提高;另一方面，未來(lái)幾年國(guó)家加速推廣能源管理中心建設(shè)，為公司的EMS

業(yè)務(wù)帶來(lái)新的市場(chǎng)空間。

新國(guó)都(300130)：POS機(jī)銷量增速迅猛，商業(yè)銀行客戶成為看點(diǎn)

公司作為POS領(lǐng)域的新生力量，產(chǎn)銷量持續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)份額逐步提高，2008年-2010年P(guān)OS機(jī)銷量分別為5.9萬(wàn)臺(tái)、11.78萬(wàn)臺(tái)、22萬(wàn)臺(tái)，復(fù)合增長(zhǎng)高達(dá)93.1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)增速，是國(guó)內(nèi)成長(zhǎng)速度最快的POS機(jī)供應(yīng)商，市場(chǎng)份額穩(wěn)居前三。而我國(guó)2010年每臺(tái)POS機(jī)對(duì)應(yīng)的銀行卡數(shù)量為724張，每萬(wàn)人平均擁有24.86臺(tái)POS機(jī)，未來(lái)市場(chǎng)空間仍然巨大。

新北洋(002376)：合作面向新應(yīng)用和新需求

公司近日公告稱，為進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈，公司擬和其他三家公司發(fā)起設(shè)立蘇州智通新技術(shù)股份有限公司(暫定名)，其中公司擬以自有資金出資450萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)450萬(wàn)股，占蘇州智通總股份的30%。

截至2010年，中國(guó)高鐵運(yùn)營(yíng)里程達(dá)到8，358公里，已穩(wěn)居世界第一。不僅如此，隨著中國(guó)高鐵的建設(shè)，中國(guó)高鐵技術(shù)，諸如工程建造技術(shù)、高速列車技術(shù)、列車控制技術(shù)、客站建設(shè)技術(shù)、系統(tǒng)集成技術(shù)、運(yùn)營(yíng)維護(hù)技術(shù)不僅達(dá)到了世界先進(jìn)水平，而且形成了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高速鐵路成套技術(shù)體系。

新興高鐵售檢票系統(tǒng)是高鐵客運(yùn)服務(wù)環(huán)節(jié)中的最核心部分。新興高鐵售檢票系統(tǒng)不但實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新和突破，建立具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和國(guó)際先進(jìn)設(shè)計(jì)理念的解決方案和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，承擔(dān)起世界上最龐大最復(fù)雜的客票運(yùn)營(yíng)，而且，隨著電子技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用和支付方式的不斷發(fā)展，新興高鐵售檢票系統(tǒng)還將在“全程全網(wǎng)”、“網(wǎng)絡(luò)售票”“銀行卡支付”和“IC卡應(yīng)用”等新應(yīng)用和新需求方面，實(shí)現(xiàn)不斷的創(chuàng)新和突破。

公司具備極強(qiáng)的研究開發(fā)和市場(chǎng)需求快速反應(yīng)能力。打印和掃描技術(shù)是很多信息終端產(chǎn)品輸入和輸出的兩個(gè)重要模塊，公司在打印和掃描兩大技術(shù)領(lǐng)域都具備較充分的技術(shù)積累和技術(shù)專利。在高鐵自動(dòng)售票機(jī)設(shè)備中，公司不但擁有高鐵自動(dòng)售票機(jī)打印機(jī)芯模塊產(chǎn)品的核心技術(shù)和專利，而且在高鐵自動(dòng)售票機(jī)紙幣識(shí)別器(或稱識(shí)幣器)等金融類模塊的技術(shù)和產(chǎn)品化進(jìn)程中已取得了重大突破。

所以，公司和上游系統(tǒng)集成商深度合作，是技術(shù)和市場(chǎng)的最佳戰(zhàn)略合作，更有利于新需求的開發(fā)和新產(chǎn)品的實(shí)現(xiàn)，有利于發(fā)揮系統(tǒng)集成和硬件開發(fā)的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，這也將開創(chuàng)高鐵自助售票設(shè)備市場(chǎng)的新局面，使得公司在新興高鐵售檢票設(shè)備市場(chǎng)中的份額更加明確。

初步預(yù)計(jì)，高鐵自助售票機(jī)在總的高鐵售檢票系統(tǒng)設(shè)備(包括磁票打印機(jī)、自動(dòng)售票機(jī)、自動(dòng)售票機(jī)打印機(jī)芯和閘機(jī)檢票機(jī)芯)市場(chǎng)總?cè)萘恐?，占比達(dá)50%以上;而原預(yù)計(jì)2012年高鐵售檢票系統(tǒng)設(shè)備業(yè)務(wù)類收入占公司總收入比約達(dá)50%以上，毛利貢獻(xiàn)約達(dá)60%以上，凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)約50%以上，所以未來(lái)擬投資公司的投資收益對(duì)公司2012年凈利潤(rùn)的影響應(yīng)該25%左右。

并向其他票務(wù)領(lǐng)域和其他自助設(shè)備市場(chǎng)不斷拓展

擬投資公司的主要業(yè)務(wù)定位于研發(fā)、生產(chǎn)、銷售高速鐵路、城市軌道交通和航空系統(tǒng)等票務(wù)相關(guān)的自助服務(wù)設(shè)備。

所以，擬投資公司在高鐵自助售票設(shè)備市場(chǎng)取得創(chuàng)新性應(yīng)用、產(chǎn)品技術(shù)突破和成功實(shí)踐后，尤其是在達(dá)到一定的生產(chǎn)和銷售規(guī)模后，必將向其他票務(wù)領(lǐng)域和其他自助設(shè)備市場(chǎng)不斷發(fā)展。

例如，未來(lái)高鐵系統(tǒng)必將和城市內(nèi)的軌道交通系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)從建設(shè)到運(yùn)營(yíng)等方面的合作，人們出行也同樣需要整合性的票務(wù)系統(tǒng)，滿足一票式或一站式購(gòu)票。其次是航空系統(tǒng)，在高鐵的沖擊下航空公司將倍感市場(chǎng)需求壓力，多數(shù)航空公司也必將尋求和高鐵系統(tǒng)的合作，實(shí)現(xiàn)關(guān)聯(lián)性營(yíng)銷和出售航空票。這也就為擬投資公司切入相應(yīng)的市場(chǎng)帶來(lái)契機(jī)。

捷順科技(002609)：凈利潤(rùn)基本符合預(yù)期，新產(chǎn)品將成為利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

收入增速符合預(yù)期，費(fèi)用控制較好。受制于2013年房地產(chǎn)竣工面積增速下滑至0%，整個(gè)停車場(chǎng)行業(yè)僅有個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。依靠上市之后兩年的投入，全國(guó)渠道布局基本完畢，公司在行業(yè)不利局面下依1日保持了超越行業(yè)的增長(zhǎng)，行業(yè)集中度提升趨勢(shì)明顯。公司管理能力優(yōu)秀，13年人員增長(zhǎng)合理費(fèi)用控制良好。

高毛利新產(chǎn)品持續(xù)推出，毛利率連續(xù)三年攀升。公司毛利率連續(xù)兩年上升，原因是產(chǎn)品智能化應(yīng)用越來(lái)越多。13年推出了車位引導(dǎo)、反向?qū)ぼ嚒⒅悄芾U費(fèi)等多種功能的產(chǎn)品帶動(dòng)售價(jià)提升。未來(lái)隨著客戶對(duì)多種智能化應(yīng)用的需求上升，售價(jià)提升將成為利潤(rùn)增長(zhǎng)的來(lái)源，房地產(chǎn)對(duì)行業(yè)的影響作用將減弱。另外公司擁有5億元現(xiàn)金，存在并購(gòu)的可能性，以縱向產(chǎn)品并購(gòu)為主，標(biāo)的可能為停車場(chǎng)產(chǎn)品商、RFID廠商、智能家居產(chǎn)品商等。

社區(qū)一卡通業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。公司收購(gòu)的上海捷羿軟件核心團(tuán)隊(duì)來(lái)自中軟旗下的華騰軟件，具有國(guó)內(nèi)最多的城市一卡通產(chǎn)品和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。雙方的結(jié)合將為一卡通業(yè)務(wù)推迸帶來(lái)強(qiáng)勁動(dòng)力，打造以社區(qū)為主的第三方支付卡運(yùn)營(yíng)商。

東軟集團(tuán)(600718)：歐美業(yè)務(wù)值得期待 買入

公司2010 年中期業(yè)績(jī)低于預(yù)期。2010 年1-6 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.46 億元，同比增長(zhǎng)9.24%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.69

億元，同比下降28.92%;此外，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為1.17 億元，同比下降34.61%。

下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，長(zhǎng)期投資價(jià)值不減，維持“買入”評(píng)級(jí)。公司2010

上半年業(yè)績(jī)低于預(yù)期，主要是因?yàn)椴糠秩毡究蛻艚?jīng)營(yíng)情況下降導(dǎo)致的外包業(yè)務(wù)量下滑，以及國(guó)際新并購(gòu)業(yè)務(wù)處于整合階段致使毛利率下降，同時(shí)投入加大與人力成本上升也使得公司面臨較大費(fèi)用壓力。我們下調(diào)前期盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司10 年、11 年全面攤薄EPS 分別為0.56、0.72 元，下調(diào)幅度分別為16.0%、16.8%，相應(yīng)10 年、11 年市盈率分別為27.9 倍、21.8倍。實(shí)際上，公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)已進(jìn)入良性發(fā)展階段，而外包業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全球化發(fā)展戰(zhàn)略布局，尤其是在手機(jī)與汽車電子等領(lǐng)域通過并購(gòu)成功獲得了行業(yè)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的客戶，長(zhǎng)期投資價(jià)值仍持續(xù)增強(qiáng)，維持其“買入”評(píng)級(jí)。

對(duì)日外包業(yè)務(wù)渡過困難期，進(jìn)入歐洲汽車電子市場(chǎng)。公司國(guó)際軟件業(yè)務(wù)在2010上半年實(shí)現(xiàn)收入1.02 億美元，同比增長(zhǎng)8.75%。由于日本經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致IT

需求下降，再加上受到豐田召回事件對(duì)日本汽車產(chǎn)業(yè)的沖擊，公司為阿爾派提供的業(yè)務(wù)收入同比下降達(dá)59.2%。另一方面，公司在歐美市場(chǎng)的布局取得成效，公司通過并購(gòu)迅速進(jìn)入并擴(kuò)大歐美市場(chǎng)：公司與汽車電子巨頭哈曼集團(tuán)開展戰(zhàn)略合作，共同開發(fā)汽車與消費(fèi)電子等領(lǐng)域的先進(jìn)技術(shù)，東軟歐洲將以600 萬(wàn)歐元的對(duì)價(jià)收購(gòu)哈曼旗下ISG 所擁有的與汽車導(dǎo)航系統(tǒng)相關(guān)的電子硬件、機(jī)械硬件和應(yīng)用軟件開發(fā)業(yè)務(wù)訂單與研發(fā)團(tuán)隊(duì)。這一系列合作與并購(gòu)將使得東軟向全球領(lǐng)先的汽車軟件開發(fā)商邁進(jìn)。(申銀萬(wàn)國(guó) 尹沿技)

四維圖新(002405)：車載導(dǎo)航市場(chǎng)寡占增長(zhǎng)確定 手持導(dǎo)航空間廣闊

由于前年和去年都是在投入期，世紀(jì)高通處于虧損狀態(tài)，從今年有望開始實(shí)現(xiàn)盈虧平衡狀態(tài)。雖然目前動(dòng)態(tài)交通信息的廠商眾多，但是全國(guó)性的廠商僅有2~3家，未來(lái)將進(jìn)一步整合，提高市場(chǎng)集中度。目前，豐田、日產(chǎn)、上汽等公司的主要車載導(dǎo)航設(shè)備都開始配置動(dòng)態(tài)信息，而諾基亞的GPS手機(jī)也將從3季度開始加載動(dòng)態(tài)交通信息。從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，動(dòng)態(tài)交通信息將成為導(dǎo)航電子地圖的標(biāo)配。

互聯(lián)網(wǎng)地圖市場(chǎng)提前布局，短期內(nèi)暫無(wú)明顯業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)

互聯(lián)網(wǎng)電子地圖擁有巨大的市場(chǎng)空間，但是目前整個(gè)產(chǎn)業(yè)都沒有形成較為有效的收入模式。公司提前布局該領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)跟百度、QQ等進(jìn)行合作，占據(jù)了較高的市場(chǎng)份額。但是，從短期來(lái)看互聯(lián)網(wǎng)電子地圖對(duì)公司整體的收入和盈利不會(huì)有明顯的貢獻(xiàn)。

合眾思?jí)?002383)：PND銷售成功 期待車載前裝爆發(fā)

1. 車載導(dǎo)航產(chǎn)品是公司業(yè)績(jī)主要亮點(diǎn)。分產(chǎn)品看，公司三塊業(yè)務(wù)呈現(xiàn)不同發(fā)展趨勢(shì)：

車載導(dǎo)航產(chǎn)品：上半年收入7，768萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43.2%，毛利率達(dá)38.4%，較09年全年提升9個(gè)百分點(diǎn);

專業(yè)數(shù)據(jù)終端：上半年收入7，139萬(wàn)元，同比下降20.9%，毛利率47.2%，與09年全年基本持平;

系統(tǒng)產(chǎn)品：上半年收入3，150萬(wàn)元，同比下降34.7%，毛利率34.6%，較與09年全年基本持平。

2.自主品牌PND成功體現(xiàn)營(yíng)銷能力，公司必能渡過PND市場(chǎng)盤整期。公司PND自主品牌“任我游”上半年取得成功，其成本降低與銷量增長(zhǎng)促使公司車載導(dǎo)航產(chǎn)品線表現(xiàn)優(yōu)異。中國(guó)PND市場(chǎng)將迎來(lái)盤整期，我們認(rèn)為公司未來(lái)將持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，渡過盤整期。

3. 低成本方案下，期待前裝導(dǎo)航業(yè)務(wù)爆發(fā)。前裝導(dǎo)航車市場(chǎng)向中檔車滲透已成為必然趨勢(shì)，公司通過與奇瑞的合作切入導(dǎo)航設(shè)備的高端市場(chǎng)。公司產(chǎn)品較國(guó)外廠商存在很大成本優(yōu)勢(shì)，如進(jìn)入量產(chǎn)階段則會(huì)構(gòu)成利潤(rùn)拐點(diǎn)。

4. 前裝導(dǎo)航爆發(fā)，PND較快增長(zhǎng)，專業(yè)市場(chǎng)鞏固領(lǐng)先地位。我們認(rèn)為公司未來(lái)的戰(zhàn)略重點(diǎn)將放在消費(fèi)市場(chǎng)，整體發(fā)展戰(zhàn)略分為三部分：

以低成本方案滲透前裝車載導(dǎo)航市場(chǎng)，借行業(yè)發(fā)展拐點(diǎn)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng);

PND業(yè)務(wù)營(yíng)銷導(dǎo)向，以品牌優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng);

維護(hù)已有行業(yè)客戶，開辟新行業(yè)客戶，鞏固專業(yè)市場(chǎng)領(lǐng)先地位。