兩大市值超千億的煤炭龍頭業(yè)績(jī)快報(bào)出爐。

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3月6日晚間，兗礦能源(600188)與陜西煤業(yè)(601225)兩家煤炭巨頭先后披露2022年業(yè)績(jī)快報(bào)。兩家公司去年全年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)307.61億元和351.49億元，幾乎日賺億元。

不過，靚麗的全年業(yè)績(jī)難以掩飾第四季度的失速。兩家公司同時(shí)出現(xiàn)了的盈利能力下滑現(xiàn)象，其中兗礦能源第四季度歸母凈利潤(rùn)更是同比環(huán)比雙降。

兗礦能源與陜西煤業(yè)去年二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)也出現(xiàn)了相似情況，即在9月初達(dá)到全年股價(jià)最高峰后，四季度股價(jià)一路下滑。上述兩家公司自達(dá)到股價(jià)高峰后，年內(nèi)回落幅度分別為26.76%和40.19%。

一家全年增近九成

一家堪稱“股神”

兗礦能源業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，該公司2022年全年?duì)I業(yè)收入達(dá)到2031.83億元，同比增長(zhǎng)33.68%，這一數(shù)字也接近該公司2020年全年?duì)I收2149.91億元的峰值。在歸母凈利潤(rùn)方面，兗礦能源全年實(shí)現(xiàn)了307.61億元，同比增長(zhǎng)89.2%。

兗礦能源方面表示，業(yè)績(jī)變動(dòng)系2022年以來，受境內(nèi)外能源價(jià)格上漲影響，煤炭?jī)r(jià)格維持高位。

不過，該兗礦能源同時(shí)表示，去年公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約24億元，影響歸母凈利潤(rùn)同比減少約12億元；一次性計(jì)入未確認(rèn)融資費(fèi)用約11億元，影響歸母凈利潤(rùn)同比減少約5億元。另外，其化工板塊受原材料價(jià)格上漲以及下游需求走弱等影響，盈利能力同比下降。

同日，市值接近1900億元的煤炭巨頭陜西煤業(yè)也披露業(yè)績(jī)快報(bào)。該公司去年?duì)I業(yè)收入為 1692.09 億元，同比增長(zhǎng)11.10%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)351.49億元，同比增長(zhǎng)幅度達(dá)到64.10%。

陜西煤業(yè)同時(shí)表示，2022 年公司原煤產(chǎn)量1.57億噸，同比增長(zhǎng)10.98%；煤炭銷量2.27 億噸，同比減少1.55%。

對(duì)于全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因，陜西煤業(yè)給出了類似原因：2022年度受市場(chǎng)供求關(guān)系影響，煤炭?jī)r(jià)格高位運(yùn)行，公司煤炭售價(jià)同比大幅上漲。

不過，不同的是，這家公司堪稱A股“股神”，其所持有隆基綠能的股份會(huì)計(jì)核算方法變更，同時(shí)處置部分隆基綠能股份獲得投資收益，也令其投資收益大增。

記者查閱隆基綠能股東信息發(fā)現(xiàn)，截至2022年三季度末，陜西煤業(yè)持有隆基綠能約1.44億股，占比為1.89%。不過在三季度期間，陜西煤業(yè)共計(jì)減持了6174.86萬股隆基綠能股票。而在三季度期間，隆基綠能股價(jià)介于47.47元/股-68元/股之間。以此計(jì)算，陜西煤業(yè)在三季度期間套現(xiàn)金額約在29.31億元-41.98億元之間。

同時(shí)，早在去年5月份，陜西煤業(yè)宣布對(duì)隆基綠能的會(huì)計(jì)核算方法由長(zhǎng)期股權(quán)投資變更為金融資產(chǎn)核算。而截至5月20日，陜西煤業(yè)持有隆基綠能2.7%股權(quán)，以隆基綠能當(dāng)日收盤價(jià)為初步測(cè)算基準(zhǔn)，將增加公允價(jià)值變動(dòng)損益87.02億元，增加凈利潤(rùn)高達(dá)65.26億元。

四季度盈利齊失速

股價(jià)如“坐過山車”

受益于煤炭?jī)r(jià)格高位運(yùn)行，兗礦能源與陜西煤業(yè)在去年全年幾乎日賺億元，但第四季度兩家公司集體失速。

從陜西煤業(yè)方面看，該公司第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收382.7億元，雖然較2021年同期增長(zhǎng)23.63%，但環(huán)比去年第三季度下滑18.66%。另外，該公司在第四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)68.42億元，同比微幅下滑0.58%。

但兗礦能源失速更為明顯。該公司去年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為568.36億元，雖然較2021年同期增長(zhǎng)21.04%，但其在第四季度實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)僅為36.33億元，同比環(huán)比齊降速。其中同比2021年同期下滑25.88%，較2022年三季度環(huán)比下滑60.04%。

兩家公司盈利失速，在二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)方面也有所反映。陜西煤業(yè)股價(jià)在去年9月初達(dá)到最高25.37元/股后，一路下滑至年底的18.58元/股，股價(jià)縮水26.76%。

而兗礦能源縮水程度更為明顯。該公司股價(jià)去年猶如“坐過山車”，從年初的21.97元/股暴漲155.53%至年內(nèi)最高價(jià)56.14元/股，隨后從9月7日開始一路下滑至年底的33.58元/股，降幅超過四成。

據(jù)了解，整個(gè)煤炭板塊自2022年9月以來，至今已調(diào)整5個(gè)月之久，在此期間遭機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性減配。數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度主動(dòng)型基金對(duì)煤炭板塊持倉(cāng)占比僅0.99%，環(huán)比去年第三季度下滑0.52個(gè)百分點(diǎn)。

在市場(chǎng)看來，板塊整體回撤核心因素在于，雖然煤價(jià)去年中樞上漲，但去年11月以來，煤炭?jī)r(jià)格開始出現(xiàn)持續(xù)的小幅下跌。2022年第四季度，海內(nèi)外煤價(jià)也出現(xiàn)分化。其中，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤均價(jià)在去年第四季度環(huán)比增長(zhǎng)10%，但同期紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤均價(jià)環(huán)比下降10%，API5動(dòng)力煤均價(jià)環(huán)比下降28%。

煤炭?jī)r(jià)格催化

后期或現(xiàn)漲勢(shì)

事實(shí)上，煤炭?jī)r(jià)格在很大程度上是煤炭上市公司業(yè)績(jī)與股價(jià)走勢(shì)預(yù)期的催化劑。對(duì)于后市，中泰證券方面認(rèn)為，在動(dòng)力煤方面，冬天旺季消退，下游采購(gòu)節(jié)奏放緩，港口煤價(jià)承壓小幅下行，但是目前下游電廠依然維持高日耗水平，港口庫(kù)存去化持續(xù)。

同時(shí)該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年以來三峽水庫(kù)出庫(kù)流量同比下降10%，水庫(kù)水位同比下降12米，國(guó)家氣候中心預(yù)測(cè)2023年氣候總體偏差，南方夏季整體降水偏少局面或可繼續(xù)出現(xiàn)，水電增發(fā)持續(xù)受限，火電有望迎來高增。

中泰證券看來，在煉焦煤方面，坑口安檢帶來產(chǎn)地供應(yīng)緊縮，疊加復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步進(jìn)行，下游鋼廠開工維持高水平，需求持續(xù)向好，焦煤價(jià)格繼續(xù)看漲。在增產(chǎn)保供大背景下，中長(zhǎng)期合同制度日益強(qiáng)化，供需結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配更加凸顯，煤價(jià)波動(dòng)加大成為新常態(tài)，但行業(yè)供給乏力問題并未緩解，緊平衡格局延續(xù)，煤炭?jī)r(jià)格后市依然看漲。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）