今日(2月14日)滬深兩市整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整格局。受外圍股市下挫影響，三大指數(shù)早盤全線低開，隨后深圳指與創(chuàng)業(yè)板指快速上攻翻紅，但反彈力度有限，再度陷入調(diào)整，而滬指則表現(xiàn)更為弱勢，呈現(xiàn)脈沖式下行格局明顯，最終三大股指全線收跌。

對此，從安全角度出發(fā)，愛建證券提到，注意情緒過度反應(yīng)的行業(yè)修復(fù)機會。當(dāng)然市場由于依然不穩(wěn)，不宜過于激進，更多的是從戰(zhàn)略配置角度出發(fā)。情緒修復(fù)不悲觀。整體來看，市場情緒有所修復(fù)，但是仍不穩(wěn)定，預(yù)計市場短期仍將反復(fù)。

與此同時，從市場環(huán)境來看，該機構(gòu)進一步分析，國內(nèi)流動性環(huán)境較好，有利于市場的估值水平支撐。海外市場和地緣政治對市場情緒的影響是近期市場波動的主要驅(qū)動因素。不過這也是短期影響，國內(nèi)中長環(huán)境較好，預(yù)計隨著市場情緒的修復(fù)，未來受海外影響將逐漸減弱。。市場短期的震蕩不改，策略上依然堅持謹慎但不悲觀。從戰(zhàn)略角度看，消費和科技依然是主線，關(guān)注主線機會調(diào)整帶來的配置機。

板塊方面：

一、新冠藥物

東方證券指出，輝瑞特效藥獲批，國內(nèi)疫情常態(tài)化將成為趨勢。Paxlovid在國內(nèi)的應(yīng)急獲批，說明國家認可口服小分子藥對新冠的可行性，為國內(nèi)新冠疫情提供了藥物治療上的解決方案。Paxlovid的臨床數(shù)據(jù)顯示其療效優(yōu)越，在癥狀出現(xiàn)后5天內(nèi)啟動Paxlovid治療(每天2次，連續(xù)5天)可將住院或死亡風(fēng)險降低89%。我們認為，Paxlovid的獲批標(biāo)志著國內(nèi)疫情往常態(tài)化發(fā)展，“疫苗+特效藥”有望最終戰(zhàn)勝新冠。

長期看，國內(nèi)防控政策有望放寬。目前海外已對疫情保持放開的態(tài)度，考慮到Paxlovid主要活性成分奈馬特韋在體外對變異毒株的抗病毒效果一致，對omicron等突變株產(chǎn)生療效，且Paxlovid作為小分子藥物可以口服，治療方式方便可控。我們認為，國內(nèi)的防控政策有望在有序的前提下逐步放寬，長期來看打開國門將是趨勢。

該機構(gòu)進一步分析，特效藥國產(chǎn)化值得期待，相關(guān)產(chǎn)業(yè)變化值得關(guān)注。一方面，新冠特效藥在國內(nèi)有巨大的市場前景，Paxlovid已在全球10多個國家被批準(zhǔn)或授權(quán)緊急使用，產(chǎn)能不可能滿足全部市場，且新冠藥物具有戰(zhàn)略重要性，國產(chǎn)化新冠特效藥值得期待，在研的小分子管線有望通過應(yīng)急獲批加速上市；國內(nèi)具備研發(fā)能力、原料藥一體化的企業(yè)將受益，口服新冠特效藥的獲批有望加快國內(nèi)小分子特效藥的研發(fā)。另一方面，輝瑞的Paxlovid需要大量的卡龍酸酐等API，利好國內(nèi)原料藥公司，如雅本化學(xué)、精華制藥等。已經(jīng)有部分國內(nèi)CDMO企業(yè)獲得相關(guān)生產(chǎn)訂單，如博騰股份、凱萊英等，預(yù)計隨著產(chǎn)能進一步擴張，相關(guān)CDMO企業(yè)還有望受益。

另外，中航證券提到，隨著經(jīng)濟政策底的確認和新一輪穩(wěn)增長周期的到來，我們認為市場修復(fù)的重心或持續(xù)聚焦具備邊際改善和估值修復(fù)邏輯的板塊，在估值切換漸行漸近的時點，提前布局尤其需要關(guān)注邊際改善和成長的可持續(xù)性。從估值角度來看，醫(yī)藥行業(yè)目前處于歷史估值低位。市場一直擔(dān)心集采和醫(yī)保談判對價格段的壓制，會改變醫(yī)藥行業(yè)的成長屬性，我們認為在需求確定的情況下，醫(yī)藥行業(yè)長期平穩(wěn)增長的邏輯不變。長期來看，隨著藥品、耗材帶量采購工作持續(xù)推進，安全邊際高、創(chuàng)新能力強、產(chǎn)品管線豐富和競爭格局較好的企業(yè)有望在長周期持續(xù)受益，建議繼續(xù)圍繞創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、高端醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療消費布局，同時挖掘估值相對較低的二線藍籌。

二、白酒

東吳證券指出，春節(jié)白酒動銷符合市場預(yù)期。高端酒動銷穩(wěn)定，送禮場景剛性；次高端動銷平穩(wěn)，價穩(wěn)庫存低，宴席場景恢復(fù)對于次高端需求亦有正面影響。此外受益于消費場景的恢復(fù)，也會推動消費升級加速。地產(chǎn)酒的消費氛圍優(yōu)于2021年，徽酒、蘇酒的消費升級及春節(jié)動銷表現(xiàn)較為突出。長期消費升級仍將持續(xù)推動白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)分化，向高端化產(chǎn)品和向名牌產(chǎn)品集中，消費場景的恢復(fù)會有一定的帶動作用，全年堅守高端白酒的確定性以及擇時積極擁抱次高端和區(qū)域酒的彈性。

中信證券提到，受益春節(jié)返鄉(xiāng)回流，疊加地區(qū)經(jīng)濟周期背景下的升級帶動，安徽、江蘇、山西等區(qū)域動銷表現(xiàn)較好。河南、天津、杭州等地區(qū)受疫情影響較大、需求反饋相對較差。結(jié)構(gòu)上，高端名酒保持平穩(wěn)，批價堅挺、動銷穩(wěn)定；宴席場景占比較高的次高端酒受影響較大，需求相對疲弱的區(qū)域次高端壓力更為明顯?？傮w而言，春節(jié)期間白酒表現(xiàn)符合預(yù)期，名酒維持一貫的穩(wěn)定性、徽酒、蘇酒相對搶眼。

該機構(gòu)進一步分析，市場對虎年春節(jié)白酒動銷預(yù)期較為理性，年前的一段回調(diào)已基本釋放了市場對于旺季動銷的相對負面的情緒。目前跟蹤顯示春節(jié)旺季白酒動銷表現(xiàn)保持了平穩(wěn)，市場情緒有望逐步轉(zhuǎn)暖。當(dāng)前仍首推高端白酒貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖；關(guān)注地產(chǎn)酒機會及次高端邊際變化，推薦山西汾酒、洋河股份。

東亞前海證券表示，目前國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中有進，消費升級的趨勢延續(xù)，居民人均可支配收入和高凈值人群穩(wěn)步增加，白酒尤其是高端、次高端白酒的需求具有確定性。在此背景下，白酒行業(yè)分化顯著，高端白酒通過提價提高其品牌力和業(yè)績，而次高端白酒享受高端白酒提價后的空白價格帶，次高端白酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級下具有量價齊升的增長空間。次高端白酒在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化升級、銷售全國化的戰(zhàn)略推動下，行業(yè)持續(xù)向好。

一張圖匯總：

（文章來源：東方財富研究中心）